Braskem deve se beneficiar da decisão do Gecex de elevar tarifas de importação de produtos químicos
September 19 2024 - 7:49AM
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A Braskem (BOV:BRKM5) deve se beneficiar da decisão do Comitê
Executivo de Gestão da Câmara de Comércio Exterior (Gecex) de
elevar tarifas de importação de produtos químicos reunidos em 29
códigos NCMs (Nomenclatura Comum do Mercosul).
O Gecex informou ainda que “o colegiado não acolheu pleitos
relacionados a outras 33 NCMS solicitadas pelo setor”. “Os 29
produtos tinham alíquotas que variavam de 7,2% a 12,6%, que
passarão a ser, pelo prazo de 12 meses, de 12,6% a 20%”, disse o
Gecex.
O comitê informou ainda que deferiu aumento da cota para
importação de trigo com vigência até 31 de dezembro para evitar
eventual desabastecimento.
VISÃO DO MERCADO
O Bradesco BBI espera que o impacto anualizado do aumento da
tarifa contribua para impulsionar o lucro antes de juros, impostos,
depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) da Braskem
em até US$ 400 milhões (ou R$ 2,2 bilhões, levando em conta o
fechamento do câmbio na quarta), dependendo se a empresa decidir
repassar as tarifas para preços locais ou ganhar participação de
mercado. O BBI segue com a recomendação de compra para BRKM5.
A XP Investimentos também destaca que, além de Braskem, a
notícia é positiva para Unipar (UNIP6).
Os analistas Regis Cardoso e Helena Kelm estimam um impacto
positivo no Ebitda da Braskem de cerca de US$ 300 milhões (R$ 1,64
bilhão) por ano. Isso representa um aumento de próximo de 30% no
Ebitda dos últimos doze meses.
Em uma base pós-impostos, o valor de um ano de tarifas mais
altas adiciona aproximadamente 7% ao valor de mercado da
empresa.
“Em nossa opinião, a tarifa adicional pode ajudar a Braskem a
reverter a queima de caixa dos últimos trimestres, posicionando
melhor a empresa para a virada do ciclo petroquímico, que vem
ocorrendo de forma gradual. A Unipar também se beneficia desta
decisão devido à sua exposição ao PVC (cerca de 40% da receita)”,
avaliam Cardoso e Helena. Para a Unipar, a XP estima um impacto
positivo de cerca de R$ 100 milhões por ano, um aumento de cerca de
13% em relação ao Ebitda dos últimos doze meses e uma criação de
valor próxima de 1,2% do market cap atual da Unipar.
O Santander também vê a notícia como positiva para o setor
petroquímico brasileiro em geral, e em particular para a Braskem,
que detém uma participação substancial no mercado de PP/PE/PVC, mas
vem perdendo participação para resinas importadas dos EUA, Ásia e
Oriente Médio nos últimos anos.
“Observamos que o aumento nas tarifas pode ter um efeito em (i)
volumes, por meio da recuperação da participação de mercado se os
distribuidores/transformadores decidirem reduzir os volumes de
importação e/ou (ii) preços, se os distribuidores/transformadores
continuarem a importar grandes quantidades, mas a preços mais
altos”, avalia o Santander.
Na visão do banco, o efeito final deve ser uma combinação de
ambos: uma recuperação na participação de mercado, especialmente
dadas as condições secas no Norte do Brasil (ou seja, grandes
volumes são importados por Manaus), e um aumento no preço doméstico
das resinas.
No geral, com base no cálculo do preço de paridade de
importação, o banco estima que o Ebitda da Braskem pode aumentar em
cerca de US$ 350 milhões, ou R$ 1,9 bilhão (cerca de 20% do Ebitda
esperado para 2025), o que pode vir de uma combinação de volumes e
preços no mercado doméstico de resinas.
“Continuamos acreditando que a Braskem se beneficiará de vários
ventos favoráveis que devem mitigar o efeito do atual ciclo de
baixa dos petroquímicos: (i) tarifas de importação mais altas no
Brasil; (ii) maior utilização no México (com melhores spreads de
PE); (iii) sazonalidade favorável no 2S24; (iv) depreciação do
real; (v) reduções de preço do Brent e da nafta; e (vi) preços de
frete mais altos, o que pode permitir uma geração de FCF (fluxo de
caixa livre) pequena, mas positiva, em 2025”, avaliam os analistas
do Santander.
Olhando para frente, um aumento nas tarifas antidumping para PVC
pode acontecer. A Braskem e outros participantes da indústria
também se comprometeram com um aumento na tarifa antidumping para
PVC de certos países, particularmente nos EUA.
Informações Infomoney
BRASKEM PNA (BOV:BRKM5)
Historical Stock Chart
From Oct 2024 to Nov 2024
BRASKEM PNA (BOV:BRKM5)
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From Nov 2023 to Nov 2024
