Re-Actualisé: Carrefour libère de la valeur en quittant Taiwan, l'action en profite
July 20 2022 - 8:36AM
Bourse Web Dow Jones (French)
(Actualisation: commentaires d'un analyste, réaction en Bourse)
PARIS (Agefi-Dow Jones)--L'action Carrefour s'inscrit en hausse
mercredi, après l'annonce par le distributeur de la signature d'un
accord sur la cession de sa participation de 60% au capital de sa
filiale taiwanaise à l'acteur local Uni-President, pour un prix qui
pourrait atteindre 1 milliard d'euros.
A 14h15, l'action Carrefour gagnait 1,5%, à 17,24 euros, cette
annonce étant qualifiée de "positive" par Stifel, dont le conseil
sur la valeur est maintenu à "acheter" et assorti d'un objectif de
cours de 23 euros.
Le produit de cette cession, qui représente environ 8% de la
capitalisation boursière de Carrefour, devrait aider le
distributeur français à réaliser de futures opérations de
croissance externe, souligne JPMorgan. Selon la banque d'affaires
américaine, la décision de Carrefour de quitter Taiwan "est une
bonne nouvelle", alors que certains investisseurs désespéraient de
voir l'opération se concrétiser.
"Malgré tout le bien que l'on pouvait penser de cet actif", présent
"sur un marché à potentiel", cette opération est "justifiée",
considère Invest Securities, ne serait-ce qu'au regard de la
situation géopolitique actuelle, "qui incite à éviter une situation
qui pourrait rapidement devenir compliquée sinon explosive".
Aussi, la valeur d'entreprise de 2 milliards d'euros pour 100% du
capital de Carrefour Taiwan retenue dans le cadre de cette
transaction est supérieure aux estimations des analystes, appuie
JPMorgan. L'intermédiaire financier confirme sa recommandation
"surpondérer" et son objectif de cours de 21,50 euros sur l'action
Carrefour.
"Carrefour ne précise pas s'il déconsolidera cet actif dès 2022, ce
qui pourrait, si tel est le cas, suggérer une légère dilution des
résultats au vu de la rentabilité" de ses magasins, déplore
toutefois Invest Securities. Fondé en 1987, Carrefour Taiwan a
réalisé un chiffre d'affaires hors taxes de 2,5 milliards d'euros
en 2021, un excédent brut d'exploitation de 243 millions d'euros et
un résultat opérationnel courant de 78 millions d'euros. La
finalisation de l'opération est attendue d'ici à la mi-2023, sous
réserve du feu vert des autorités de la concurrence
taiwanaises.
D'un autre côté, Carrefour pourrait utiliser le produit de la
cession de ses enseignes taiwanaises pour lancer un programme de
rachat d'actions d'un montant de 800 millions d'euros, calcule
Jefferies. Ce qui aurait alors un effet positif d'environ 4% sur le
bénéfice par action du groupe en 2023, selon la banque. Jefferies
réitère ainsi son avis à "acheter" sur le titre Carrefour, tout en
laissant également inchangé son objectif de cours, à 21 euros.
Après la réalisation de l'acquisition de Grupo BIG au Brésil en
juin dernier, la sortie de Taiwan "vient compléter le rééquilibrage
géographique de Carrefour et renforcer le poids de ses marchés clés
en Europe et en Amérique latine", a indiqué le groupe de grande
distribution dans un communiqué. Il s'agit surtout de la dernière
phase du retrait de Carrefour d'Asie du Sud-Est, où le groupe avait
commencé ses activités en 1990, en ouvrant justement un premier
hypermarché à Taiwan, dans la ville de Kaohsiung.
Le départ de Carrefour d'Asie du Sud-Est donne un peu plus de
crédit au scénario d'un désengagement de Pologne, selon Jefferies.
Pour Stifel, la Roumanie et l'Argentine sont, avec la Pologne, les
autres pays desquels le distributeur tricolore devrait
prochainement se retirer.
-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; 01 41 27 41 37;
ddelmond@agefi.fr ed: VLV - LBO
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