Embraer: vale a pena comprar ou o papel já chegou ao seu limite na Bolsa?
May 27 2024 - 1:09PM
Newspaper
O avanço de 68% das ações da Embraer no acumulado do ano,
configurando a maior alta do Ibovespa no período, tem levado a
questionamentos sobre se vale a pena comprar EMBR3 ou se o papel já
chegou ao seu limite na Bolsa.
Se na semana passada a XP cortou a recomendação de EMBR3, o Itaú
BBA ressaltou em relatório desta semana acreditar que a fabricante
de aviões ainda possui um potencial de alta atrativo na Bolsa.
Assim, reiterou recomendação outperform (desempenho acima da média
do mercado, equivalente à compra) para os ADRs (recibo de ações
negociado na Bolsa ) e preço-alvo de US$ 36, alta de 24% frente o
fechamento de sexta.
Em meio a forte valorização de 110% da fabricante de jatos nos
últimos doze meses contra 27% do S&P, o banco comenta que a
assimetria de valor agora é menos óbvia, no entanto, não vê uma
mudança no forte dinamismo dos lucros que tem impulsionado as ações
até agora.
Pelo contrário, o Itaú BBA espera que continuem a chegar novas
encomendas comerciais, uma vez que os principais concorrentes
enfrentam estrangulamentos, e a rentabilidade continue melhorando,
pois a indústria poderá aumentar os preços.
Além disso, o banco projeta uma aceleração da geração de fluxo
de caixa (FCF), potencialmente traduzindo-se em dividendos em
breve, bem como a disputa judicial com a Boeing será concluída no
segundo semestre deste ano.
Em termos de avaliação, segundo analistas, a ação ainda está
cerca de 15% abaixo de sua média histórica de Valor da Firma
(EV)/Carteira de Pedidos, com desconto de 50% em relação aos seus
principais pares (Boeing e Airbus) no EV/Ebitda de 2025 e com
desconto de 60% em relação ao modelo da soma das partes (SOTP, na
sigla em inglês).
“Embora esta lacuna de avaliação relativa não deva ser
completamente eliminada, o atual ambiente competitivo deverá
favorecer a Embraer (BOV:EMBR3), justificando também a nossa
classificação por enquanto”, acrescentam.
O Itaú BBA ainda cita a Eve, controlada da Embraer para
mobilidade aérea, adicionando mais potencial de alta para a
companhia.
Em seu modelo, o BBA incorpora o valor de mercado atual da Eve,
“mas há marcos importantes que adicionam “riscos” positivos para
essa iniciativa”. A certificação do tipo para a aeronave é esperada
no 1T26 [primeiro trimestre de 2026], e os passos relacionados,
como a apresentação da aeronave e seu primeiro voo de teste, devem
ocorrer nos próximos meses, o que pode solidificar as expectativas
sobre o sucesso dessa iniciativa.
Por fim, o banco lembra que o ciclo de flexibilização de juros
(com corte nas taxas) pode ser um catalisador adicional, pois a
Embraer tem uma correlação historicamente alta com as taxas de
longo prazo dos EUA (em 0,9). “Isso significa que, quando os
investidores ganharem confiança em um ciclo de flexibilização
começando nos EUA, isso deve proporcionar força adicional para a
valorização das ações.”
Na semana passada, a XP Investimentos cortou a recomendação para
EMBR3 de compra para neutra. Embora espere que a fabricante de
jatos colha frutos de melhorias no retorno sobre capital investidos
(ROIC) e entre em um ”período de colheita” de Fluxo de Caixa Livre
nos próximos anos, a assimetria de valor foi apontada como a razão
por trás do rebaixamento.
Informações Infomoney
EMBRAER ON (BOV:EMBR3)
Historical Stock Chart
From May 2024 to Jun 2024
EMBRAER ON (BOV:EMBR3)
Historical Stock Chart
From Jun 2023 to Jun 2024