Armani: in Borsa potrebbe valere 5 miliardi (MF Fashion)
November 10 2023 - 2:45AM
MF Dow Jones (Italian)
MILANO (MF-NW)--Potrebbe valere circa 5 miliardi di euro una
Giorgio Armani a Piazza Affari. Dopo le recenti notizie relative
alle modifiche dello statuto con l'apertura a uno scenario di
quotazione, MF Fashion ha interrogato alcuni analisti e investment
banker per fornire la valutazione di quello che resta uno degli
ultimi gruppi del lusso italiano ancora saldamente in mano al suo
fondatore. Nel futuro della società la finanza arriva dunque per la
prima volta a giocare un ruolo da potenziale player. E secondo gli
esperti un'Ipo del gruppo avrebbe tutte le carte in regola per
replicare un successo come quello del connazionale Moncler.
Secondo quanto stabilito dai documenti societari, tuttavia,
cinque anni dovranno trascorrere dall'entrata in vigore dello
statuto che regolerà la successione prima di poter pensare "alla
quotazione delle azioni su un mercato regolamentato". Un analista
di un'importante banca d'investimento globale ritiene che, se si
quotasse oggi, la capitalizzazione della Giorgio Armani spa
potrebbe aggirarsi tra i 5 e i 7 miliardi di euro. "Nel 2022 i
ricavi consolidati della società sono ammontati a 2,35 miliardi di
euro, ma il valore è probabilmente anche più elevato perché gran
parte del business di Armani è in licenza e di quello al gruppo
entrano solo le royalties", sostiene l'esperto, che preferisce
rimanere anonimo. Se un potenziale acquirente dovesse invece
bussare oggi alla porta dell'azienda milanese, le cifre sarebbero
ancora più elevate. "Se dovesse vendere in questo momento, ipotesi
remota se non addirittura impossibile, il valore spazierebbe invece
dai 7 fino ai 10 miliardi. Perché è un'azienda unica", precisa. "È
un brand unico che ha un successo irripetibile, l'unico del lusso
veramente orizzontale perché spazia dal prêt-à-porter all'alta
moda, dai progetti hospitality all'arredamento per la casa, fino
alle fragranze e agli occhiali".
La valutazione è sostanzialmente in linea con quella di un altro
esperto, che ha spiegato off the record come i multipli delle
società comparabili per dimensione al gruppo Armani viaggino in
questo momento su 25 volte gli utili. Dunque, con i profitti netti
pari a 162 milioni nell'ultimo esercizio, la valutazione
oscillerebbe "tra i 4 e i 5 miliardi di euro, a cui andrebbe
sottratto un eventuale debito". Parametri che con la crisi
geopolitica in corso potrebbero essere cambiati, sebbene la casa di
moda si sia dimostrata anelastica rispetto al ciclo economico,
mettendo a segno lo scorso anno un incremento del 16,5% dei ricavi
e un aumento del 30% dell'ebit, salito a 202 milioni di euro. "Se
al momento dell'eventuale quotazione sarà ancora percepito come
lusso vero, questa potrebbe essere la capitalizzazione di mercato",
afferma l'investment banker. Diverso il discorso se per allora il
marchio sarà stato declassato ad affordable. In quel caso, il
valore andrà dimezzato. "Difficile che questo si verifichi, ma
considerato il ruolo di primo piano del fondatore bisogna mettere
in conto che i successori dovranno continuare a vendere Armani
senza di lui e, per farlo, dovranno convincere i clienti che si
tratti ancora di vero lusso", aggiunge l'esperto.
A queste condizioni, scrive MF Fashion, gli analisti non nutrono
dubbi sul fatto che la quotazione farebbe entrare di diritto il
gruppo Armani nel Ftse Mib. "Finendo in quel paniere, tutti i fondi
che replicano l'indice dovrebbero comprarlo per avere nel loro
portfolio tutte le 40 società. Il successo dell'Ipo sarebbe quasi
scontato", conclude l'esperto. "La valutazione sarebbe la stessa di
Moncler, attualmente l'unica società della moda e del lusso inclusa
nel Ftse Mib, che ora quota 22 volte il suo ebitda".
red
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1008:28 nov 2023
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