Eramet : Chiffre d’affaires de 775 M€ au 1er trimestre 2023
Paris, le 27 avril 2023, 7h30
COMMUNIQUE DE PRESSE
Eramet : Chiffre d’affaires de
775 M€ au 1er
trimestre 2023
-
Closing de la cession d’A&D à
fin avril confirmant le repositionnement stratégique du Groupe
- Chiffre
d’affaires ajusté1 (en intégrant la
contribution proportionnelle de Weda Bay) de 949
M€ (- 24 %), fortement pénalisé par la baisse
attendue de nos prix de vente (- 24 %) par rapport au très haut
niveau du T1 2022
-
Performance opérationnelle très contrastée selon
les activités, compte tenu d’incidents aujourd’hui résolus ayant
impacté le T1 :
- - 18 % de
volumes de minerai de manganèse vendus à l’externe au Gabon, suite
au glissement de terrain fin 2022 qui a arrêté l’activité sur le
mois de janvier
-
+ 89 % de volumes de minerai de nickel vendus à l’externe en
Indonésie
-
Baisse marquée des prix
de vente par rapport au T1 2022 en particulier pour les
alliages de manganèse, dont les prix étaient alors
exceptionnellement élevés, mais également pour le nickel de Classe
2 (NPI et ferronickel)
-
Coûts des intrants
toujours élevés, avec cependant
une inflexion des prix du fret et des réducteurs
-
Solidité du profil financier d’Eramet :
obtention de
premières notations financières
auprès de Fitch (BB+) et Moodys (Ba2)
- Maintien
d’un niveau de liquidité
très élevé contribuant à
sécuriser le plan de financement du Groupe
- Les
perspectives 2023 s’inscrivent comme prévu
dans un contexte macroéconomique moins porteur.
L’EBITDA ajusté est légèrement
revu à la baisse autour de 1,1 Md€ en 2023, compte
tenu :
- d’une
inflexion plus marquée en début d’année des
prix du Nickel de classe 2
- d’un
objectif de volumes de minerai de manganèse
transportés revus à la baisse à plus de 7
Mt, compte tenu des incidents logistiques non récurrents
de début d’année
- Le Groupe
continue à se focaliser sur le contrôle des coûts, les actions de
productivité, et la génération de la trésorerie, tout en préparant
ses projets de croissance dans la transition énergétique.
Christel BORIES,
Présidente-Directrice Générale du Groupe :
- Le
repositionnement stratégique sur nos activités Mines et Métaux est
désormais finalisé.
Notre stratégie s’appuie aujourd’hui sur une
structure financière solide, reflétée dans la notation financière
attribuée à Eramet par deux agences de premier rang. Ces notations
supporteront le Groupe dans la sécurisation et la diversification
de son plan de financement.
Comme nous l’avions anticipé, le premier
trimestre est marqué par un contexte économique dégradé et un
environnement de prix nettement moins favorable. Il a aussi été
impacté par des incidents non récurrents qui ont perturbé la
production et le transport de minerai de manganèse.
A court terme, nous restons particulièrement
concentrés sur le contrôle de nos coûts, l’amélioration de notre
productivité et la bonne exécution de nos programmes de
développement.
Au T1 2023, la performance en matière de
sécurité continue d’afficher des résultats records, en ligne avec
ceux atteints en 2022. Le TF22 s’établit à 1,1 sur le nouveau
périmètre d’Eramet (1,8 au niveau Groupe), bien en deçà de
l’objectif de la feuille de route RSE pour 2023 (TF2 <4) ;
aucun accident grave ne s’est produit depuis avril 2021.
Fin mars 2023, Eramet Norway s’est vu attribuer
un financement de 12 M€ par Enova3, en soutien à deux projets pour
optimiser la consommation d’énergie et minimiser les émissions de
CO2 des usines :
- Depuis 2021, le
Groupe teste à son usine de Sauda un moteur qui utilise le gaz des
fours pour produire de l'énergie électrique et thermique ; il
prévoit d’en installer six de plus afin de générer plus de 90 GWh
d'énergie électrique et environ 150 GWh d'énergie thermique par
an,
- Eramet prévoit
également de construire dans cette même usine un pilote d'essai
afin de capturer le CO2 émis par l’usine et le stocker de manière
permanente sous le fond marin (Carbon Capture and Storage,
« CCS »). Ce pilote servira à développer une usine de
capture à grande échelle qui devrait être mise en service en
2028.
Début 2023, MCSI a mis à jour sa notation sur la
performance extra-financière d’Eramet, avec un score de
« A », stable depuis 2021.
En 2023, le Groupe renforce sa stratégie RSE
avec le déploiement dans ses sites du standard international
indépendant Initiative for Responsible Mining Assurance (IRMA).
L’ambition est d’engager l’ensemble de ses sites miniers dans ce
processus de vérification indépendant d’ici 2027.
A la suite d'une évaluation approfondie, le
Groupe a obtenu en avril une première notation financière auprès de
deux agences de notation.
Moody's et Fitch ont attribué à Eramet des notes
de crédit à long terme de respectivement Ba2 et BB+, avec des
perspectives stables. Ces notations attribuées dans le cadre de la
nouvelle feuille de route stratégique du Groupe traduisent la
qualité du portefeuille d’actifs recentré sur les activités
minières et métallurgiques. Elles valident également la politique
d’allocation du capital qui priorise le maintien d’une structure
financière saine et valorisent la flexibilité financière du
Groupe.
En janvier 2023, Eramet a renouvelé et étendu le
prêt à terme (« term loan ») pour un montant de 480 M€
avec un pool de banques. Ce montant a été étendu à 515 M€ en avril.
Le nouveau prêt est à échéance janvier 2027, avec un taux flottant,
amortissable à compter de janvier 2025. Le prêt a été tiré à
hauteur de 270 M€ afin principalement de refinancer l’encours de
l’ancien prêt.
-
Chiffre d’affaires
ajusté du groupe Eramet par
activité
(Millions d’euros)1 |
T1 20232 |
T1 2022
Retraité2 |
Variation (M€) |
Variation3 (%) |
BU Manganèse |
|
440 |
722 |
- 282 |
- 39 % |
|
Activité Minerai de Manganèse4,5 |
209 |
308 |
- 99 |
- 32 % |
|
Activité Alliages de Manganèse4 |
231 |
414 |
- 183 |
- 44 % |
BU Nickel ajusté6 |
|
464 |
434 |
+ 30 |
+ 7 % |
|
SLN |
243 |
270 |
- 27 |
- 10 % |
|
Weda Bay (activité de négoce, contrat
d’off-take) |
47 |
83 |
- 36 |
- 43 % |
|
Quote-part de Weda Bay (38,7 % - hors contrat d’off-take) |
174 |
82 |
+ 92 |
+ 112 % |
BU Sables Minéralisés |
44 |
90 |
- 46 |
- 51
% |
BU Lithium |
0 |
0 |
0 |
n.a. |
Holding et Eliminations |
1 |
1 |
0 |
n.a. |
GROUPE ERAMET
ajusté6 |
949 |
1 247 |
- 298 |
- 24 % |
1 Données arrondies au million le plus proche 2
Hors Aubert & Duval, Sandouville, et Erasteel, qui, en
application de la norme IFRS 5 – "Actifs non courants détenus en
vue de la vente et activités abandonnées", sont présentées comme
des activités en cours de cession sur 2023 et 2022.3 Données
arrondies au % supérieur ou inférieur 4 Cf. définition en Annexe 45
CA liés aux ventes externes de minerai de manganèse uniquement, y
compris 13 M€ liés à l’activité de transport de Setrag autre que
celui du minerai de Comilog (21 M€ au T1 2022). 6 Le CA ajusté est
défini dans le glossaire financier en Annexe 4.
Nota 1 : l’ensemble des chiffres du T1 2023
et du T1 2022 commentés correspondent aux chiffres en application
de la norme IFRS 5 tels que présentés dans les états financiers
consolidés du Groupe, sauf mention contraire.
Nota 2 : l’ensemble des variations
commentées du T1 2023 sont calculées par rapport au T1 2022, sauf
indication contraire.
Nota 3 : les mentions T1, T2, T3 et T4 font
référence aux quatre trimestres de l’année ; les mentions S1
et S2 aux deux semestres.
Le chiffre
d’affaires
ajusté1 du
Groupe au T1 2023 s’élève à
949 M€ en intégrant la
contribution proportionnelle de Weda Bay, en baisse de 24 % (- 27 %
à périmètre et change constants4, avec + 3 % d’effet change). Ceci
reflète principalement un effet prix (- 24 %) dans un environnement
de marché dégradé en comparaison des niveaux de prix
particulièrement élevés au T1 2022, Les prix des alliages de
manganèse et du nickel de classe 2 ont ainsi corrigés à la baisse
sur 2022 et n’affichent désormais qu’un léger recul par rapport au
T4 2022. L’effet volume est légèrement défavorable (- 3 %), le
recul des volumes de minerai de manganèse et de sables minéralisés
étant cependant partiellement compensé par la forte croissance des
volumes vendus de minerai à Weda Bay.
Au cours du trimestre, l’inflation a continué de
peser sur la performance du Groupe. Les coûts des intrants se sont
également maintenus à des niveaux élevés, bien qu’en baisse par
rapport à 2022. Ainsi, le prix spot du coke métallurgique affiche
un recul d’environ 30 %5 par rapport au T1 2022 (+ 8 % vs T4 2022).
Les prix du fret maritime poursuivent leur inflexion.
Afin de faire face à cette situation, Eramet a
poursuivi ses mesures de contrôle des coûts, renforcé par des
actions de productivité. Le Groupe a également poursuivi
l’optimisation de la production de ses usines électro-intensives
afin d’ajuster la consommation d’énergie à la partie couverte par
des contrats d’approvisionnement long terme.
Activités poursuivies
Manganèse
Au T1 2023, au Gabon, les volumes
produits de minerai sont en
baisse de 38 % à 1,1 Mt en
raison de l’arrêt des activités minières en
janvier suite au
glissement de terrain sur la voie
ferrée.
Le chiffre d’affaires
des activités Manganèse est en
baisse à
440
M€ :
- Les
ventes de l’activité minerai reculent de
32 % à
209 M€. Cette
évolution reflète la
baisse des volumes vendus à l’externe (-
18 %) mais également un effet
prix défavorable, partiellement compensé par un impact change (€/$)
positif,
- Les
ventes de l’activité alliages sont en baisse de
44 % à
231 M€, en raison d’un
fort recul des prix par rapport au
niveau historiquement élevé du T1 2022
(entre -30 et -50% pour les indices en
Europe). Les volumes
vendus sont également en baisse
avec un mix toutefois favorable.
Tendances de marché6 & prix7
La production mondiale d’acier au carbone,
principal débouché du manganèse, a atteint 463 Mt au T1 2023, en
baisse de 1 %.
Le rebond de la production d’acier en Chine (+ 5
%) est moins important qu’attendu en raison d’un secteur de la
construction moins dynamique. Cette hausse a été effacée par le
recul marqué de la production en Europe (- 13 %) en lien avec la
crise énergétique, ainsi qu’en Amérique du Nord (- 5 %) dans un
contexte inflationniste. La production en Inde est quant à elle en
très légère hausse.
Sur le trimestre, la consommation de minerai de
manganèse reste stable à 5,0 Mt, alors que l’offre mondiale de
minerai est en baisse de 5 % à 5,0 Mt, en raison du recul de la
production au Gabon (- 9 %) et de la baisse de la production en
Afrique du Sud (- 13 %).
En conséquence, l’indice de prix moyen du
minerai de manganèse CIF Chine 44 % s’élève à 5,4 $/dmtu sur le
trimestre, en baisse de 9 % par rapport au T1 2022, mais en hausse
de 23 % par rapport au T4 2022, reflétant la moindre disponibilité
des minerais de haute teneur en provenance du Gabon.
L’indice de prix des alliages affinés en Europe
(MC Ferromanganèse) s’établit à 1 808 €/t (- 47 % vs
T1 2022, - 7 % vs T4 2022) et celui des alliages standards
(silico-manganèse) à 1 149 €/t (- 33 % et - 1 %). La baisse
est encore plus marquée aux Etats Unis. Comme attendu, les indices
de prix poursuivent leur recul du fait de la situation du marché de
l’acier en Europe et aux Etats-Unis.
Activités
Le programme d’expansion de la mine ainsi que
les progrès opérationnels se poursuivent à Comilog au Gabon.
Cependant, la suspension du trafic ferroviaire à la suite du
glissement de terrain survenu fin décembre a entrainé un arrêt des
opérations sur l’ensemble du mois de janvier.
Ainsi, la production de minerai de
manganèse est en baisse de près de 38 % à 1,1 Mt au T1
2023. Compte tenu d’un déstockage en ligne et au port, les volumes
de minerai de manganèse transportés et vendus à l’externe reculent
dans une moindre mesure (respectivement - 16 % et - 18 %) pour
s’établir à 1,4 Mt et 1,2 Mt sur la période.
Compte tenu du décalage à février et mars des
livraisons de janvier (facturées sur la base de l’indice de
décembre 2022), Comilog n’a pas profité de la hausse de l’indice de
prix CIF Chine 44 % en janvier et février.
Le cash cost FOB8 de l’activité minerai de
manganèse s’établit à 2,8 $/dmtu, en hausse de 16 % par rapport au
T1 2022. Celle-ci est liée à l’impact négatif de la baisse des
volumes, partiellement compensée par un impact favorable du taux de
change. Ce cash cost est attendu en baisse dès le T2.
Les coûts de transport maritime à la tonne sont
en recul d’environ 30 % à 0,9 $/dmtu, reflétant la baisse des prix
du fret en moyenne sur le trimestre.
La production d’alliages de
manganèse a atteint 151 kt au T1 2023 en baisse de 20 %,
reflétant l’optimisation de la production en fonction des
conditions de marché et afin de limiter l’impact de la hausse des
prix de l’énergie, ainsi que le ralentissement programmé de la
production d’un four en vue de sa réfection prévue à partir du mois
d’avril. Les ventes s’élèvent à 140 kt (- 10 %) avec un mix
beaucoup plus favorable sur la période.
La marge des alliages s’est de nouveau
contractée au T1 2023, sous l’effet de la baisse continue des prix
de vente (en Europe et de manière encore plus significative aux
Etats-Unis) et du niveau toujours élevé du coût des intrants.
Perspectives
La production mondiale d’acier carbone devrait
poursuivre son recul en 2023 dans un contexte toujours
inflationniste et de coûts de l’énergie élevés. Avec la forte
hausse des taux d’intérêts, la demande en provenance du secteur de
la construction ralentit dans de nombreuses régions. Toutefois,
l’Inde devrait de nouveau afficher une croissance.
En conséquence, la demande de minerai pourrait
s’inscrire en recul sur l’année. Bien que l’offre soit également en
léger recul, le consensus de marché anticipe une baisse de 10 % de
l’indice de prix moyen du minerai de manganèse CIF Chine 44 % en
2023 par rapport à 2022. Celui-ci se positionne actuellement autour
de 5 $/dmtu.
La demande pour les alliages devrait s’inscrire
en baisse sur 2023, particulièrement en Europe et sur les affinés,
compte tenu de la fragilité de la demande sur le secteur
automobile. L’offre devrait continuer à s’ajuster en
conséquence.
Sur 2023, les prix de ventes facturés des
alliages pourraient se stabiliser en moyenne au niveau de fin 2022
/ début 2023 et rester ainsi fortement en dessous de la moyenne des
prix de 2022, avec notamment un très fort recul en Amérique du
Nord.
Les volumes transportés sont revus à la baisse à
plus de 7,0 Mt compte tenu des incidents logistiques rencontrés en
début d’année, désormais résolus. L’objectif de production de
minerai sera ajusté selon le niveau de volume transporté en
2023.
Le programme pluriannuel de réfection de fours
des usines d’alliages de manganèse a démarré en avril avec un 1er
arrêt.
Nickel
Au T1 2023, en
Indonésie, la mine de
Weda Bay a poursuivi sa montée en
puissance avec une progression de
près de 70% des
volumes commercialisés.
Le chiffre d’affaires
ajusté1
des activités
Nickel s’élève à 464
M€ en intégrant la contribution
proportionnelle de Weda
Bay :
- Les
ventes de la SLN9
affichent une
baisse de 10 % à 243 M€, reflétant un effet prix
défavorable et malgré une hausse significative
de la production et des ventes
en volumes,
-
L’activité de négoce du ferroalliage de nickel de
PT Weda Bay (contrat
d’off-take sur la production de
l’usine) contribue à hauteur de 47 M€ (- 43
%) du fait d’une baisse
des volumes et des
prix,
-
La quote part de chiffre
d’affaires de Weda Bay (hors
contrat d’off-take) contribue à
hauteur de 174 M€ (+ 112 %)
notamment grâce à la croissance des
volumes de minerai.
Tendances de marché10 & prix
La production mondiale d’acier inoxydable,
principal débouché du nickel, est en recul de 4 % à 13,2 Mt au
T1 2023. La production en Chine, qui affiche une forte baisse (- 11
%) par rapport au T4 2022, progresse de 3 % par rapport à un faible
niveau au T1 2022 (Jeux olympiques d’hiver, situation sanitaire
liée au Covid-19). Cette progression a été plus qu’effacée par un
recul de la production de 13 % dans le reste du monde, avec une
baisse notable en Indonésie (- 19 %) et une chute en Europe en
raison de la crise énergétique et de l’inflation.
La demande mondiale de nickel primaire reste
stable au T1 2023, grâce à la croissance du marché des batteries
qui compense le léger recul de la demande dans l’acier
inoxydable.
En parallèle, la production mondiale de nickel
primaire est en hausse de 6 %. Elle est soutenue par la montée en
puissance des nouveaux projets, notamment HPAL11, ainsi que par
l’offre de NPI12 en Indonésie (+ 14 % vs T1 2022, cependant en
baisse de 7 % vs T4 2022). La production de NPI en Chine ainsi que
la production traditionnelle de ferronickel sont en baisse
(respectivement - 17 % et - 6 %).
Le ralentissement temporaire du marché des
véhicules électriques en Chine a par ailleurs entrainé une baisse
de la demande de sulfate de nickel et une baisse de la conversion
de NPI en matte.
Le bilan offre/demande du nickel (classe I et
II13) affiche ainsi un léger excédent sur le trimestre. Les stocks
de nickel au LME et SHFE14 sont en baisse, à 45 kt à fin mars,
impliquant de fait une augmentation des stocks hors LME et
SHFE.
Au T1 2023, la moyenne des cours au LME
(cotation du nickel de classe I), s’établit à près de 26 100 $/t,
stable par rapport au T1 2022.
En parallèle, les cours du NPI15 (nickel de
classe II) ont reculé de 18% à près de 17,000 $/t en moyenne sur la
période, en raison d’une baisse de la demande et d’un afflux de
volumes en provenance d’Indonésie sur le marché chinois. Les prix
ont poursuivi leur recul et se situent aux alentours de 14,000 $/t
actuellement.
Le prix spot du ferronickel tel que produit par
la SLN (nickel de classe II également) s’est situé à un niveau très
sensiblement en dessous du LME et s’est rapproché du prix du NPI,
affichant une chute de 25 % sur le T1 2023 par rapport au T1 2022
(- 7 % vs T4 2022).
Le prix du minerai de nickel 1,8 % CIF Chine
s’établit à un niveau soutenu sur le trimestre, à 103 $/th16 en
moyenne en ligne avec le T4 2022, mais en baisse par rapport au T1
2022 (- 13 %). Le marché est resté tendu sur le T1 2023 compte tenu
d’une offre limitée. Le prix du minerai du nickel s’est fortement
corrigé au mois d’avril et se situe aujourd’hui aux alentours de 80
$/th, en ligne avec les fondamentaux de marché.
En Indonésie, l’indice officiel pour les prix
domestiques du minerai de nickel haute teneur (« HPM Nickel ») est
en forte hausse à environ 62 $/th17 en moyenne (+ 29 %), la formule
de prix étant liée au LME, avec un décalage d’environ un mois.
Activités
En Indonésie, la
commercialisation de minerai de nickel s’est élevée à 7,9 Mth au T1
2023 (pour 100 %). Cette très forte progression (de près de 70 %)
comprend la commercialisation de minerai haute teneur et basse
teneur (respectivement 4,1 Mth et 3,8 Mth).
Les ventes externes de minerai (aux usines
présentes sur le site industriel autres que celle de la JV)
s’élèvent à 7,3 Mth, et la consommation interne pour la production
de ferroalliages de nickel à 0,6 Mth.
La production de l’usine a atteint 7,8 kt-Ni sur
le T1 2023 (base 100 %), en baisse de 22 %, en raison de
difficultés d’approvisionnement en électricité sur le site
industriel au T1 2023. Dans le cadre du contrat d’off-take, le
Groupe a vendu 3,1 Kt-Ni sur le T1 2023, en baisse de 28 %.
En Nouvelle-Calédonie, la
production minière a atteint 1,5 Mth, en hausse de 28 % par rapport
au T1 2022, reflétant de meilleures conditions météorologiques,
malgré des difficultés techniques et sociétales ayant contraint les
opérations de plusieurs sites.
Les exports de minerai de nickel à faible teneur
sont en progression de 4 % à près de 0,7 Mth. La
production de ferronickel est en hausse de 7 % à 10,6 kt-Ni.
Les volumes vendus sont également en hausse de 11 % à 10,2
kt-Ni au T1 23.
Le cash cost18 de la production de ferronickel
s’est élevé à 8,3 $/lb en moyenne au T1 2023 (vs. 7,9 $/lb au T1
2022), reflétant une très forte augmentation des dépenses liées à
l’énergie, principalement le charbon, ainsi que l’augmentation des
coûts en lien avec la mise en place de la CAT (« Centrale
Accostée Temporaire »19). Ces effets sont partiellement
compensés par un impact change favorable.
SLN poursuit la mise en œuvre du plan de
réduction des coûts et de préservation de la trésorerie, notamment
au travers de la réduction de ses investissements et de ses frais
fixes, afin de faire face à ses difficultés, aggravées récemment
par la forte baisse des prix de ventes du minerai et du
ferronickel.
Perspectives
En 2023, au S2 principalement, la demande de
nickel primaire devrait continuer de croître grâce au développement
du secteur des batteries et au redémarrage de l’industrie de
l’acier inoxydable, notamment en Chine
En parallèle, la production de nickel primaire
pourrait également progresser, notamment en Indonésie avec la
poursuite de la croissance du NPI et des nouveaux projets à
destination des batteries des véhicules électriques20.
A Weda Bay,
l’objectif de commercialisation est ainsi maintenu à plus de
30 Mth de minerai en 2023, dont plus de 15 Mth de minerai
basse teneur. La mine devrait ainsi poursuivre sa montée en
puissance, les autorisations nécessaires à la commercialisation de
minerai haute teneur et basse teneur ayant été obtenues.
L’objectif de production de ferroalliages de
nickel est revu à la baisse à environ 35 kt-Ni sur l’année, en
raison de la réduction de l’alimentation électrique de l’usine au
T1, résolue au T2.
Sous réserve des autorisations d’exploitation et
d’un fonctionnement normal des opérations, les objectifs
d’exportation de minerai de nickel de la SLN et la
production de ferronickel de l’usine de Doniambo sont confirmés à
respectivement autour de 3,5 Mth et à plus de 45 kt-Ni en 2023.
Sables Minéralisés
Les activités
Sables minéralisés
affichent un chiffre d’affaires
en recul de
51 % à 44
M€ au T1 2023, reflétant une baisse des volumes produits et
vendus.
Tendances de marché & prix21
Dans un contexte macroéconomique défavorable au
secteur de la céramique, la demande mondiale de zircon est en très
léger recul. La production de zircon est en baisse sur le trimestre
en raison de difficultés opérationnelles des principaux acteurs du
marché. Dans ce contexte, le bilan offre/demande est resté à
l’équilibre sur le trimestre.
Le prix de marché du zircon est en hausse
de 7 % à 2 100 $/t FOB au T1 2023, stable par rapport au
T4 2022.
La demande mondiale de produits titanifères22
est également en baisse sur le trimestre. Cette évolution est
attribuable à un recul de la production de pigments, en raison d’un
secteur de la construction encore fragile.
Ainsi, le prix de marché moyen du laitier de
titane de qualité CP, tel que produit par Eramet à l’usine d’ETI en
Norvège, reste à des niveaux très élevés à 930 $/t en hausse de 9%
au T1 2023 (+ 6 % par rapport au T4 2022).
Activités
Au Sénégal, la
production de sables minéralisés a été affectée par une panne
majeure d’un équipement en janvier ainsi que par la baisse de la
teneur moyenne de la zone exploitée, conformément aux prévisions.
En conséquence, les volumes produits sont en baisse de 43 % à 112
kt.
Les volumes produits et vendus de zircon ont
diminué de 40 % à 9 kt sur le trimestre.
En Norvège, l’arrêt pour
maintenance décennale programmée de l’usine a démarré mi-février.
En conséquence, la production de laitier de titane s’élève à 19 kt
au T1 2023, en baisse de 63 %. Ces travaux s’achèveront au cours du
T2. En amont de cet arrêt, la puissance du four avait été abaissée
afin de limiter l’impact de la hausse des prix de l’énergie. Les
volumes de vente sont en baisse de 68 % à 13 kt.
Perspectives
La demande de zircon devrait être modérée en
2023, compte tenu d’incertitudes (inflation, marché de la
construction, notamment en Chine). Le marché pourrait être en léger
surplus, ce qui conduirait à une normalisation des prix en 2023,
après une année record.
La demande de produits titanifères devrait
également rester contenue et conduire à un niveau moyen de prix en
2023 probablement légèrement inférieur à celui observé en 2022.
Au Sénégal, la production de
sables minéralisés en 2023 est confirmée à un niveau équivalent à
celle de 2022, l’amélioration des teneurs devant revenir au T4.
En Norvège, la production
devrait restée limitée sur l’année, compte tenu de l’arrêt de
maintenance décennale en cours. Les travaux durant cet arrêt,
visent également à augmenter la capacité de l’usine de 7 % par an à
partir de 2024.
Lithium
Les prix du carbonate de lithium ont atteint des
niveaux très élevés à environ 68 000 $/t LCE23,24 en moyenne
sur le T1 2023 (+ 20 %). Ils ont connu un ajustement depuis et se
situent aujourd’hui entre 25,000 et 30 000 $/t LCE.
En Argentine, la construction
de l’usine de lithium de Centenario (phase 1), lancée en 2022, se
poursuit. Malgré des retards de livraisons d’équipements et de
matériaux en provenance de Chine du fait du contexte sanitaire fin
2022, la mise en service progressive de l’usine reste prévue au T1
2024 avec un démarrage de la production au T2 2024. Le full ramp-up
de la production, à hauteur de 24 kt LCE de qualité batteries (à
100%) est toujours attendu d’ici mi-2025.
En avril, Eramet a reçu la confirmation de
l’éligibilité de la phase I du projet (pour une production de 24 kt
LCE de qualité batterie) au régime de promotion des investissements
en Argentine25 orientés vers l’exportation, qui permet de
bénéficier d’une exemption partielle au contrôle de changes
actuellement en place. Eramine Sudamérica S.A., filiale argentine
d’Eramet, devient ainsi la seconde société minière à obtenir
l’intégration à ce régime.
En collaboration avec Tsingshan, son partenaire
sur la phase 1, Eramet poursuit l’étude de faisabilité pour une
phase 2 d’expansion du projet permettant d’atteindre une capacité
de production annuelle totale d’environ 75 kt LCE dans le cadre de
deux étapes de développement. Une décision d’investissement pour la
prochaine étape devrait intervenir avant la fin de l’année.
Par ailleurs, l’exploration et l’étude
d’opportunités visant des projets d’extraction de lithium à partir
de saumures restent une priorité pour le Groupe, en particulier
dans le « Triangle du lithium » en Amérique latine.
Activités cédées ou en cours de
cession
En application de la norme IFRS 5 – «
Actifs non courants détenus en vue de la vente et
activités abandonnées », les entités Aubert &
Duval et Erasteel sont présentées
dans les états financiers consolidés du Groupe comme des activités
en cours de cession pour les exercices 2022 et
2023 :
- Suite à la
réalisation de l’ensemble des conditions suspensives, Eramet
finalisera le 28 avril la cession d’Aubert &
Duval au consortium composé d’Airbus, Safran et Tikehau
Capital.
Après prise en compte des ajustements de prix au
closing, le produit net de cession permet de neutraliser la
consommation de trésorerie de la filiale sur les quatre premiers
mois de 2023.
- Concernant la
cession d’Erasteel, à la suite de l’annonce en
février 2023 de la réception d’une promesse unilatérale d’achat de
la part du fonds Syntagma Capital, le processus de consultation des
instances représentatives du personnel touche à sa fin. Le closing
est attendu d’ici la fin du S1 2023.
Le chiffre d’affaires de la filiale26 s’est
élevé à 71 M€ au T1 2023, en progression de 11 % par rapport au T1
2022. L’activité de recyclage (batteries et catalyseurs) est
également en hausse à 7 M€. Dans un contexte macro-économique
défavorable sur ses principaux marchés, Erasteel prévoit une
croissance des volumes sur la métallurgie des poudres en 2023 grâce
à l’évolution de sa stratégie de distribution et au développement
de nouvelles applications. Les volumes d’aciers rapides
conventionnels sont quant à eux attendus en baisse sur l’année.
Le climat d’incertitudes géopolitiques et
macro-économiques ainsi que le contexte inflationniste continuent
de peser sur l’ensemble des marchés du Groupe, avec une inflexion
de la demande et des prix au T1, dans la continuité de la fin de
2022. Celle-ci reste plus ou moins marquée selon les marchés et les
zones géographiques : la production mondiale d’acier inoxydable
devrait rebondir au S2, tandis que celle d’acier carbone pourrait
continuer à reculer.
Des incertitudes perdurent également concernant
le fret, dont les taux ont rebondi après avoir atteint des niveaux
très bas au cours du T1, tout en restant inférieurs à la moyenne de
2022. Ce rebond devrait se poursuivre avec la hausse de la demande
sur le S2. Les prix des réducteurs et le coût de l’énergie, en
baisse au T1 par rapport à 2022, restent cependant à un niveau
historiquement élevé, ce qui continue de peser sur la performance
des activités métallurgiques et leurs marchés. Les usines du Groupe
bénéficie cependant de contrats d’approvisionnement long terme
permettant de couvrir environ 80 % de leurs besoins en
électricité.
Les objectifs de volumes sur l’année sont
confirmés, excepté pour le minerai de manganèse :
- Plus
de 30 Mth de minerai de nickel
commercialisé à Weda Bay, dont environ 15 Mth de minerai de basse
teneur,
- Plus de
7,0 Mt de minerai de manganèse transporté au Gabon,
objectif révisé à la baisse compte tenu des incidents logistiques
non récurrents de début d’année
Les prix de vente facturés des alliages de
manganèse devraient rester en moyenne sur l’année très inférieurs à
2022, notamment en Amérique du Nord, tandis que le consensus de
prix moyen du minerai de manganèse est en légère hausse à
5,4 $/dmtu.
Le prix du ferronickel devrait se situer à un
niveau légèrement supérieur à l'indice SMM NPI 8-12% mais très
inférieur au consensus du cours du nickel au LME. Les prix du
Nickel de classe 2 ont connu par ailleurs une inflexion plus
marquée qu’attendu en début d’année. Les prix domestiques du
minerai de nickel vendu en Indonésie, indexés sur le LME dont le
consensus s’établit à 23 300 $/t pour 202327, évoluent en fonction
de celui-ci.
Le taux de change €/$ reste attendu à
1,0928 sur 2023.
Sur la base des objectifs de volumes et des
prévisions de prix mentionnés ci-dessus, l’objectif
d’EBITDA ajusté1 du
Groupe est légèrement revu à la baisse autour de
1,1 Md€ en 2023, y compris la contribution proportionnelle
de Weda Bay.
Les dépenses de capex sont confirmées en ligne
avec la guidance communiquée précédemment. Le Groupe devrait ainsi
réaliser près de 600 M€ d’investissements en 2023, hors activités
en cours de cession et hors part financée par Tsingshan du projet
Lithium.
Calendrier
23.05.2023 : Assemblée Générale des actionnaires
26.07.2023 : Publication des résultats semestriels 2023
26.10.2023 : Publication du chiffre d’affaires Groupe du 3ème
trimestre 2023
À PROPOS D’ERAMET
Eramet transforme les ressources minérales de la
Terre pour apporter des solutions durables et responsables à la
croissance de l’industrie et aux défis de la transition
énergétique.
Ses collaborateurs s’y engagent par leur
démarche citoyenne et contributive dans l’ensemble des pays où le
groupe minier et métallurgique est présent.
Manganèse, nickel, sables minéralisés, lithium
et cobalt : Eramet valorise et développe les métaux
indispensables à la construction d’un monde plus durable.
Partenaire privilégié de ses clients
industriels, le Groupe contribue à rendre les infrastructures et
les constructions robustes et résistantes, les moyens de mobilité
plus performants, les outils de santé plus sûrs, les appareils de
télécommunications plus efficaces.
Pleinement engagé dans l’ère des métaux, Eramet
ambitionne de devenir une référence de la transformation
responsable des ressources minérales de la Terre, pour le bien
vivre ensemble.
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INVESTISSEURS Directrice des Relations
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Annexe 1 : Chiffre d’affaires trimestriel (IFRS
5)
En Millions d’euros1 |
T1 2023 |
T4 2022 |
T3 2022 |
T2 2022 |
T1 2022 |
BU Manganèse |
440 |
630 |
873 |
926 |
722 |
Activité Minerai de Mn2 |
209 |
315 |
465 |
439 |
308 |
Activité Alliages de Mn2 |
231 |
316 |
407 |
487 |
414 |
BU Nickel |
290 |
331 |
300 |
409 |
352 |
BU Nickel ajusté3 |
464 |
469 |
364 |
522 |
434 |
BU Sables Minéralisés |
44 |
142 |
99 |
134 |
90 |
BU Lithium |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Holding, éliminations & autres |
1 |
4 |
0 |
1 |
1 |
Groupe Erametcomptes publiés IFRS
54 |
775 |
1 107 |
1 272 |
1 470 |
1 165 |
Groupe Eramet ajustéIFRS
54 |
949 |
1 246 |
1 335 |
1 584 |
1 247 |
1 Données arrondies au million le plus proche.2
Cf. définition en Glossaire financier en Annexe 4.3 Le CA ajusté
est défini dans le glossaire financier en Annexe.4 Hors Aubert
& Duval, Sandouville, et Erasteel, qui, en application de la
norme IFRS 5 – "Actifs non courants détenus en vue de la vente et
activités abandonnées", sont présentées comme des activités en
cours de cession sur 2023 et 2022.
Annexe 1b : Réconciliation du
chiffre d’affaires trimestriel
En Millions d’euros1 |
T1 2023 |
T4 2022 |
T3 2022 |
T2 2022 |
T1 2022 |
Groupe Erametcomptes publiés IFRS
52 |
775 |
1 107 |
1 272 |
1 470 |
1 165 |
Aubert & Duval |
164 |
153 |
122 |
137 |
141 |
Erasteel |
71 |
72 |
63 |
74 |
64 |
Sandouville |
0 |
0 |
0 |
0 |
11 |
Groupe Eramet avant IFRS 5 |
1 011 |
1 332 |
1 456 |
1 682 |
1 381 |
1 Données arrondies au million le plus proche.2
Hors Aubert & Duval, Sandouville, et Erasteel, qui, en
application de la norme IFRS 5 – "Actifs non courants détenus en
vue de la vente et activités abandonnées", sont présentées comme
des activités en cours de cession sur 2023 et 2022.
Annexe
2 : Productions et
ventes
En milliers de tonnes |
T1 2023 |
T4 2022 |
T3 2022 |
T2 2022 |
T1 2022 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
MANGANESE |
Production de minerai et aggloméré de
manganèse |
1 097 |
1 854 |
2 061 |
1 862 |
1 762 |
Transport de minerai et aggloméré de
manganèse |
1 359 |
1 734 |
2 048 |
1 765 |
1 620 |
Ventes externes de minerai de manganèse |
1 158 |
1 753 |
1 840 |
1 535 |
1 409 |
Production d’alliages de manganèse |
151 |
132 |
164 |
193 |
188 |
Ventes d’alliages de manganèse |
140 |
166 |
190 |
186 |
156 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
NICKEL |
|
Production de minerai de nickel (en milliers de
tonnes humides) |
|
|
|
|
|
|
SLN |
1 482 |
1 490 |
1 460 |
1 290 |
1 154 |
|
Weda Bay Nickel (100 %) – production
commercialisable (haute teneur) |
3 958 |
3 539 |
3 485 |
3 552 |
4 563 |
|
Production de ferronickel – SLN |
10,6 |
11,0 |
9,5 |
10,5 |
9,9 |
|
Production de ferroalliages de nickel basse
teneur - Weda Bay Nickel (en kt de Ni contenu –
100 %) |
7,8 |
8,1 |
8,9 |
9,6 |
10,0 |
|
Ventes de minerai de nickel (en milliers de
tonnes humides) |
|
|
|
|
|
|
SLN |
657 |
982 |
576 |
830 |
632 |
|
Weda Bay Nickel (100 %) |
7 318 |
7 581 |
2 931 |
3 576 |
3 875 |
|
Ventes de ferronickel – SLN |
10,2 |
10,7 |
10,6 |
10,8 |
9,2 |
|
Ventes de ferroalliages de nickel basse
teneur - Weda Bay Nickel / Off-take Eramet (en kt de Ni
contenu) |
3,1 |
3,2 |
4,1 |
4,2 |
4,3 |
|
|
|
|
|
|
|
SABLES MINERALISES |
|
|
Production de sables minéralisés |
112 |
186 |
170 |
188 |
198 |
Production de zircon |
9 |
13 |
14 |
15 |
15 |
Production de laitier de titane |
19 |
40 |
48 |
48 |
52 |
Ventes de zircon |
9 |
14 |
14 |
16 |
15 |
Ventes de laitier de titane |
13 |
44 |
39 |
52 |
40 |
Annexe 3
: Prix et index
|
T1 2023 |
T4 2022 |
T1 2022 |
Var T1 2023 – T1 20228 |
Var T1 2023 – T4 20228 |
|
|
|
|
|
|
MANGANESE |
|
|
|
|
|
Mn CIF China 44%
(USD/dmtu)1 |
5,44 |
4,40 |
5,96 |
- 9 % |
+ 23 % |
Ferromanganèse MC - Europe (EUR/t)
1 |
1 808 |
1 950 |
3 433 |
- 47 % |
- 7 % |
Silico-manganèse - Europe (EUR/t)
1 |
1 149 |
1 163 |
1 709 |
- 33 % |
- 1 % |
|
|
|
|
|
|
NICKEL |
|
|
|
|
|
Ni LME (USD/t)2 |
26 079 |
25 349 |
26 122 |
0 % |
+ 3 % |
Ni LME (USD/lb)2 |
11,83 |
11,50 |
11,8 |
0 % |
+ 3 % |
NPI SMM Index (USD/t)3 |
16 986 |
16 945 |
20 658 |
- 18 % |
0 % |
Ni ore CIF China 1,8%
(USD/wmt)4 |
103,0 |
105,3 |
118,3 |
- 13 % |
- 2 % |
HPM5 Nickel prices 1,8%/35%
(USD/wmt) |
62 |
51 |
48 |
+ 29 % |
+ 23 % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
SABLES MINERALISES |
|
|
|
|
Zircon (USD/t) 6 |
2 100 |
2 100 |
1 970 |
+ 7 % |
+ 0 % |
CP grade titanium dioxyde (USD/t)
7 |
930 |
880 |
850 |
+ 9 % |
+ 6 % |
1 Moyenne trimestrielle des prix de marché,
calcul et analyse Eramet2 Prix LME (London Metal Exchange)3 NPI SMM
8-12%4 CNFEOL (China FerroAlloy Online), “Autres pays miniers” 5
Indice officiel pour les prix domestiques du minerai de nickel en
Indonésie6 Analyse marché et Eramet (zircon premium)7 Analyse
marché et Eramet8 Calcul Eramet arrondi à la décimale la plus
proche
Annexe 4
: Glossaire financier
Indicateurs de performance consolidés
Les indicateurs de performance consolidés
utilisés pour la communication financière des résultats et de la
performance économique du Groupe et présentés dans ce document sont
des données retraitées issues du Reporting du Groupe et suivies par
le Comex.
Chiffre d‘affaires à périmètre et change
constants
Le chiffre d’affaires à périmètre et change
constants correspond au chiffre d’affaires corrigé de l’effet des
changements de périmètre et de variation de taux de change d’un
exercice à l’autre. L’effet périmètre se calcule : pour les
sociétés acquises au cours de l’exercice, en éliminant le chiffre
d’affaires sur la période en cours et pour les sociétés acquises au
cours de la période précédente, en intégrant, sur la période
précédente, le chiffre d’affaires en année pleine ; pour les
sociétés cédées, en éliminant le chiffre d’affaires sur la période
considérée et sur la période comparable antérieure. L’effet de
change se calcule en appliquant au chiffre d’affaires de l’exercice
considéré les taux de change de l’exercice précédent.
Chiffre d’affaires ajusté
Le chiffre d’affaires ajusté est présenté afin
de permettre une meilleure compréhension de la performance
opérationnelle sous-jacente des activités du groupe. Le chiffre
d’affaires ajusté correspond au chiffre d’affaires incluant la
quote-part d'Eramet dans le chiffre d’affaires des joint-ventures
significatives mises en équivalence dans les comptes du Groupe,
hors accord spécifique concernant l’off-take de toute ou partie de
l’activité.
Au 31 mars 2023, le chiffre d’affaires est
ajusté pour inclure la contribution de PT Weda Bay Nickel, société
dans laquelle Eramet détient une participation indirecte de 38,7%.
Le Groupe détient une participation de 43% dans Strand Minerals Pte
Ltd, la holding qui détient 90% de PT Weda Bay Nickel, qui est
comptabilisée dans les états financiers consolidés selon la méthode
de mise en équivalence.
Un accord d’off-take de la production de
ferroalliage de nickel (NPI) étant en place avec Tsingshan à
hauteur de 43% pour Eramet et 57% pour Tsingshan, l’ajustement de
38,7% du chiffre d’affaires est réalisé sur le chiffre d’affaires
de PT Weda Bay Nickel excluant cette activité.
EBITDA (« Earnings before interest,
taxes, depreciation and amortisation
»)
Résultat avant charges et produits financiers et
autres charges et produits opérationnels, impôts sur les résultats,
provision pour risques et charges et » amortissements et
dépréciations des immobilisations corporelles et incorporelles.
EBITDA ajusté
L'EBITDA ajusté est présenté afin de permettre
une meilleure compréhension de la performance opérationnelle
sous-jacente des activités du groupe. L'EBITDA ajusté correspond à
l'EBITDA incluant la quote-part d'Eramet dans l'EBITDA des
joint-ventures significatives mises en équivalence dans les comptes
du Groupe.
Au 31 décembre 2022, l'EBITDA est ajusté pour
inclure l'EBITDA proportionnel de PT Weda Bay Nickel, société dans
laquelle Eramet détient une participation indirecte de 38,7%. Le
Groupe détient une participation de 43% dans Strand Minerals Pte
Ltd, la holding qui détient 90% de PT Weda Bay Nickel, qui est
comptabilisée dans les états financiers consolidés selon la méthode
de mise en équivalence.
Une réconciliation avec l'EBITDA du groupe est
fournie dans la note 4 des états financiers consolidés du
Groupe.
Levier ajusté
Le levier ajusté est défini comme la dette nette
(sur une base consolidée) rapportée à l'EBITDA ajusté (tel que
défini ci-dessus), étant donné que PT Weda Bay ne portait aucune
dette externe à la fin de l'exercice 2021 ou 2022.
Néanmoins, à l'avenir, dans le cas où d'autres
joint-ventures significatives retraitées dans l'EBITDA ajusté
supporteraient une dette externe, la dette nette serait ajustée
pour inclure la part d'Eramet dans la dette externe des
joint-ventures (« dette nette ajustée »). Le levier
ajusté serait alors défini comme la dette nette ajustée sur
l'EBITDA ajusté, conformément à une approche juste et économique de
l'endettement d'Eramet.
Activité minerai de
manganèse
L’activité minerai de manganèse correspond aux
activités minières de Comilog (hors activité du Complexe
Métallurgique de Moanda, « CMM », produisant des alliages
de manganèse) et aux activités de transport de Setrag.
Activité alliages de
manganèse
L’activité alliages de manganèse correspond aux
usines de transformation du minerai de manganèse en alliages de
manganèse, et inclut les 3 usines norvégiennes constituant Eramet
Norway (« ENO », soit Porsgrunn, Sauda, Kvinesdal),
Eramet Marietta (« EMI ») aux Etats-Unis, Comilog
Dunkerque (« CDK ») en France et le Complexe
Métallurgique de Moanda (« CMM ») au Gabon.
Cash-cost
FOB du minerai de manganèse
Le cash-cost FOB (« Free On Board ») du minerai
de manganèse est défini comme l’ensemble des coûts de production et
de structure (R&D y compris la géologie d’exploration, frais
administratifs, frais sur vente, frais de transport terrestres) qui
couvrent toutes les étapes de l’extraction du minerai jusqu’à son
acheminement au port d’embarquement et à son chargement et qui
impactent l’EBITDA dans les comptes sociaux de cette société,
rapporté au tonnage vendu pour une période donnée. Ce cash cost
n’inclut ni les coûts du transport maritime, ni les coûts de
marketing. Il intègre en revanche les taxes et redevances minières
dont bénéficie l’Etat gabonais.
Cash-cost du
ferronickel (SLN)
Le cash-cost de la SLN est défini comme
l’ensemble des coûts de production et de structure (R&D y
compris la géologie d’exploration, frais administratifs, frais
logistiques et commerciaux), net des crédits des sous-produits
(dont exports de minerai de nickel) et prestations locales, qui
couvrent toutes les étapes d’élaboration industrielle du produit
fini jusqu’à la livraison au client final et qui impactent l’EBITDA
dans les comptes sociaux de cette société, rapporté au tonnage
vendu.
Annexe 5 : Notes de
bas de page
1 Définitions du chiffre d’affaires ajusté et de l’EBITDA
ajusté, nouveaux Indicateurs Alternatifs de Performance du Groupe,
présentées dans le glossaire financier en Annexe 42 TF2 = nombre
d’accidents avec et sans arrêt pour 1 million d’heures travaillées
(employés et sous-traitants)3 Entité ministérielle norvégienne
contribuant à la réduction des émissions de gaz à effet de serre4
Cf. Glossaire financier en Annexe 45 Source : Resources-net CAMR,
Nut coke spot price, Europe6 Sauf indication contraire, les données
marché correspondent aux estimations Eramet sur la base des données
de production World Steel Association7 Sauf indication contraire,
les données de prix correspondent à la moyenne des prix de marché,
calculs et analyses Eramet ; indice de prix minerai de manganèse :
CRU CIF Chine 44% spot price ; indices de prix des alliages de
manganèse : CRU Western Europe spot price8 Cf. Glossaire financier
en Annexe 49 Sociétés SLN, ENI et autres10 Sauf indication
contraire, les données marché correspondent aux estimations
Eramet11 High Pressure Acid Leach : lixiviation par acide à
haute pression12 Nickel Pig Iron (“NPI”), fonte de nickel13 Classe
I : produit avec un contenu nickel supérieur ou égal à 99
% ; classe II : produit avec un contenu nickel inférieur
à 99 %14 LME : London Metal Exchange ; SHFE :
Shanghai Futures Exchange15 Indice SMM NPI 8-12 %16 Source :
CNFEOL (China FerroAlloy Online)17 Pour un minerai à 1,8 % de
contenu nickel et 35 % de taux d’humidité. Les prix indonésiens
sont définis en fonction des conditions du marché domestique, mais
avec un prix plancher mensuel basé sur le LME, conformément à une
réglementation gouvernementale publiée en avril 2020.18 Cf.
Glossaire financier en Annexe 419 Mise en service à pleine capacité
début janvier 2023, en remplacement de l’ancienne centrale, dont
l’arrêt a été effectif au T1 202320 HPAL, intermédiaires et
mattes21 Sauf indication contraire, les données de prix
correspondent à la moyenne des prix de marché, calculs et analyses
Eramet ; Source Zircon premium (prix FOB) : analyse marché et
Eramet ; Source CP Slag (prix FOB) : analyse marché et Eramet22
Laitier de titane, ilménite, leucoxène et rutile23 LCE : Lithium
Carbonate Equivalent, qualité batterie24 Source : Fastmarkets –
Prix Carbonate de Lithium Qualité Batterie CIF Asie25 En vertu des
décrets 234/2021 et 836/2021 - source : Ministerio de
Desarrollo Productivo, Secretaría de Minería - Mining in
Argentina26 Sauf indication contraire, les chiffres mentionnés sont
retraités en application de la norme IFRS 5 – "Actifs non courants
détenus en vue de la vente et activités abandonnées"27 Consensus
des principaux analystes du marché28 Consensus des prévisions
Bloomberg au 31/01/2023 pour l’année 2023
Eramet (EU:ERA)
Historical Stock Chart
From Jun 2024 to Jul 2024
Eramet (EU:ERA)
Historical Stock Chart
From Jul 2023 to Jul 2024