(Actualisation: commentaires de la direction de FDJ et d'un
analyste, cours de Bourse, précisions sur l'opération)
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Pari gagnant pour La Française des Jeux
(FDJ). L'opérateur de jeux d'argent et de hasard réalise lundi
l'une des plus fortes hausses du SBF 120, après avoir annoncé le
lancement d'une offre publique d'achat (OPA) sur Kindred,
propriétaire de la marque Unibet, sur la base d'une valeur
d'entreprise de 2,6 milliards d'euros.
Cerise sur le gâteau : FDJ a également dévoilé un excédent brut
d'exploitation (Ebitda) courant et un chiffre d'affaires supérieurs
aux attentes au titre de l'exercice 2023.
A 11h15, l'action FDJ gagnait 5,7%, à 36,32 euros, portant sa
progression à près de 10% depuis le début de l'année. De son côté,
l'action Kindred bondissait de 16,5%, à 121,75 couronnes sudéoises,
à la Bourse de Stockholm.
"Cette acquisition donnera naissance à un champion européen au
profil financier renforcé", mais également "fortement digitalisé et
diversifié, tant en matière d'offre que d'implantation
géographique", a indiqué FDJ dans un communiqué.
"Nous considérons cette étape comme positive étant donné l'ampleur
qu'elle donnerait aux activités en ligne de FDJ, en particulier sur
un marché très concurrentiel, où bâtir des marques de manière
organique est extrêmement difficile", commente Stifel dans une note
envoyée à ses clients.
L'offre de FDJ pour Kindred s'établit au prix de 130 couronnes
suédoises par action, ce qui représente une prime de 24% par
rapport au cours de clôture de vendredi.
L'acquisition serait ainsi réalisée sur un multiple Ebitda sur
valeur d'entreprise d'environ 11 fois, ce qui est en ligne avec le
multiple de 10 fois payé pour le rachat, annoncé en juillet 2023,
de Premier Lotteries Ireland (PLI), l'opérateur de la loterie
irlandaise, ajoute l'intermédiaire financier.
Effet relutif de plus de 10% sur le dividende
Sur une base pro forma, le groupe combiné affichera un produit brut
des jeux (PBJ) annuel d'environ 8 milliards d'euros, un chiffre
d'affaires de 3,5 milliards d'euros et un Ebitda avoisinant les 860
millions d'euros.
Ce rachat permettra d'accroître le poids de l'international à 20%
du PBJ, contre 6% actuellement pour FDJ, ainsi que le poids du
digital à 29% du PBJ, contre 14% aujourd'hui.
L'opération devrait également avoir un effet relutif supérieur à 10
% sur le dividende par action, dès celui versé au titre de
l'exercice 2025, a ajouté la société.
"Le groupe combiné a vocation à opérer uniquement sur les marchés
régulés localement", ce qui se traduira par la sortie du marché
norvégien, a déclaré Stéphane Pallez, la PDG de FDJ, lors d'une
conférence de presse. Le futur groupe devrait néanmoins maintenir
sa présence en Finlande, où la réglementation devrait évoluer, a
ajouté la dirigeante.
"Cette acquisition nous permet de bénéficier d'un effet de taille
et d'outils technologiques supplémentaires", a également souligné
Stéphane Pallez.
Comptant plus de 2.400 employés et 1,6 million de clients actifs,
Kindred a réalisé en 2023 un chiffre d'affaires après taxes sur les
jeux de 893 millions de livres sterling (environ 1 milliard
d'euros). L'excédent brut d'exploitation (Editda) est ressorti à
205 millions de livres, traduisant une marge de 23%.
FDJ entend financer cette acquisition en mobilisant "une large part
de ses liquidités et via un crédit relais auprès de banques
françaises de premier plan", a indiqué l'opérateur de jeux
d'argent, qui a par ailleurs confirmé son objectif de moyen terme
d'un ratio dette financière nette sur Ebitda courant inférieur ou
égal à 2 fois.
L'OPA sera ouverte le 19 février pour une période de neuf mois
maximum. L'opération est soumise à l'obtention des autorisations
réglementaires, notamment celles de l'autorité suédoise des marchés
financiers et de l'Autorité de la concurrence en France.
Marge de 25,1% en 2023
L'an dernier, FDJ a réalisé un chiffre d'affaires de 2,62 milliards
d'euros, en progression de 6,5% par rapport à 2022. A périmètre
comparable, les revenus du groupe ont progressé de 2,8%. FDJ
tablait sur une croissance à périmètre comparable comprise entre
1,5% et 2% pour 2023.
L'excédent brut d'exploitation (Ebitda) courant a atteint 675
millions d'euros en 2023, reflétant une marge de 25,1%, après 590
millions d'euros et 24% en 2022.
"Ce taux [de marge] élevé tient compte du niveau exceptionnel de
résultats sportifs très favorables à l'opérateur en fin d'année et
d'une reprise de provisions relatives à des litiges avec d'anciens
courtiers-mandataires", a souligné FDJ dans un communiqué.
Les analystes sondés par FactSet tablaient sur un chiffre
d'affaires de 2,59 milliards d'euros et un Ebitda courant de 621
millions d'euros.
-Vincent Alsuar, Agefi-Dow Jones; 01 41 27 47 39; valsuar@agefi.fr
ed: VLV
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