Ipsen lance un avertissement mineur mais révélateur
August 30 2013 - 6:46AM
Bourse Web Dow Jones (French)
Ipsen (IPN.FR) a pris les investisseurs à contre pied. En
lançant un avertissement - mineur - sur son chiffre d'affaires
2013, le laboratoire pharmaceutique ne remet pas profondément en
cause ses perspectives de croissance à long terme. Mais il risque
de s'attirer la défiance des marchés en mettant en lumière les
aléas qui menacent son activité.
Face aux problèmes structurels de sa branche française de médecine
générale, Ipsen tente depuis des années de rassurer ses
actionnaires en mettant en avant la forte croissance de son pôle de
médecine de spécialité (traitements du cancer, des troubles
hormonaux et neurologiques).
En début d'année, le groupe tablait ainsi sur une hausse de 6% à 8%
de ses ventes en médecine de spécialité, qui représentent désormais
près des trois quarts de son activité, et sur un repli de même
ampleur en médecine générale. Vendredi, les rôles ont été inversés:
la croissance des ventes prévue en médecine de spécialité en 2013 a
été réduite à 3%.
La médecine générale devrait en revanche mieux résister que prévu
aux déremboursements de la Sécurité sociale et au plan social lancé
en France, avec une activité désormais attendue en baisse de
1%.
Les imprévus s'accumulent
En prenant en compte ces différents éléments, Gilbert Dupont
calcule que la croissance des ventes sera amputée de 10 à 20
millions d'euros cette année. Ce manque à gagner reste limité au
regard du chiffre d'affaires du groupe supérieur au milliard
d'euros. Mais la multiplication des obstacles rencontrés révèle
aussi la vulnérabilité du groupe sur plusieurs fronts.
Faute de garanties de paiement, Ipsen à été amené par la crise
géopolitique au Moyen-Orient à interrompre la commercialisation de
deux de ses traitements phares, le Dysport (troubles neurologiques)
et le Decapeptyl (troubles hormonaux), dans plusieurs pays. Les
ventes sont également sous pression en Europe du Sud et en Europe
de l'Est en raison d'une conjoncture plus difficile. En Chine
enfin, l'arrivée de nouveaux concurrents est venue s'ajouter au
réajustement des stocks des distributeurs locaux.
Par ailleurs, comme annoncé en début d'année, Ipsen est victime
d'une rupture d'approvisionnement de son traitement des troubles de
la croissance Increlex aux Etats-Unis, en raison des problèmes
rencontrés par son fabricant américain avec les autorités
sanitaires.
Fragilité de l'expansion internationale
Il est toujours possible de voir le verre à moitié plein en
soulignant le caractère exceptionnel et temporaire de ces revers,
dont les répercussions sur le chiffre d'affaires semblent devoir
rester modérées. En termes de rentabilité, Ipsen a également
maintenu sa prévision de marge opérationnelle courante de 16% cette
année.
Mais cette publication met en lumière les risques inhérents au
développement international du groupe. Dans son communiqué publié
ce vendredi, Ipsen a d'ailleurs souligné que ses nouvelles
prévisions risquaient d'être remises en cause en cas de
détérioration supplémentaire de la situation en Chine ou au
Moyen-Orient. Dans un contexte de forte volatilité des changes dans
plusieurs marchés émergents, le groupe pourrait également être
pénalisé par l'affaiblissement de certaines devises.
La solidité des principaux traitements de médecine de spécialité
d'Ipsen n'est en rien remise en cause par ces aléas conjoncturels.
Mais comme l'illustre la baisse de près de 3% de l'action Ipsen
vendredi, l'absence de visibilité sur les perspectives à court
terme placera nécessairement les investisseurs sur la
défensive.
-Thomas Varela, Dow Jones Newswires; thomas.varela@wsj.com
Ipsen (EU:IPN)
Historical Stock Chart
From Jun 2024 to Jul 2024
Ipsen (EU:IPN)
Historical Stock Chart
From Jul 2023 to Jul 2024