VIV Vivendi SE

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Vivendi progresse jeudi dans les premiers échanges à la Bourse de Paris, alors que le spécialiste des médias et du divertissement a annoncé étudier une séparation de ses activités en trois entreprises cotées en Bourse, Havas, Canal+ et une société d'investissement détenant sa participation majoritaire dans Lagardère, dans le but de réduire sa décote de valorisation.

A 9h10, l'action Vivendi bondissait de 10,9% à 9,94 euros.

"Depuis la distribution cotation d'Universal Music Group en 2021, Vivendi subit une décote de conglomérat très élevée, diminuant significativement sa valorisation et limitant ainsi ses capacités à réaliser des opérations de croissance externe pour ses filiales", a indiqué Vivendi dans un communiqué.

Dans une note envoyée à ses clients, JPMorgan souligne que l'action Vivendi présente une décote de 80% par rapport à la valeur de marché de ses différents actifs ("somme des parties"), en excluant la valeur de marché de ses participations cotées. Le projet de scission de Vivendi devrait donc séduire les investisseurs, estime la banque d'affaires américaine, bien qu'il ne s'agisse pas vraiment du catalyseur de hausse espéré. La recommandation "surpondérer" attribuée à Vivendi par JPMorgan reposait jusque-là en bonne partie sur le scénario d'une offre publique d'achat initiée par Groupe Bolloré sur le conglomérat dont il est le premier actionnaire.

"Le scénario d'une offre publique sur l'ensemble du groupe n'est donc plus d'actualité, mais ce nouveau schéma nous semble plus favorable en termes de création de valeur", apprécie de son côté Oddo BHF. L'objectif est de créer des entités indépendantes qui pourront ensuite se développer de manière organique et non organique, tout en assurant le contrôle par Vivendi et Groupe Bolloré, salue l'intermédiaire financier. "La valorisation de cette stratégie pourrait ressortir à 15 euros par action Vivendi", calcule Oddo BHF.

La scission de Vivendi serait structurée autour des entreprises Havas, Canal+ et d'une société d'investissement détenant la participation majoritaire détenue par le groupe dans Lagardère. Réuni mercredi soir, le conseil de surveillance de Vivendi a autorisé le directoire à étudier un tel projet, destiné à donner "à l'ensemble des activités les moyens humains et l'agilité financière nécessaires à leurs développements", a indiqué Vivendi.

La scission de Vivendi entraînerait donc un retour en Bourse de Canal+ et d'Havas. Mais pas pour tout de suite. "Nous pensons que ce processus devrait prendre jusqu'à un an", indique JPMorgan.

Vivendi, qui a dit travailler sur la séparation de ses activités "avec ses banques et ses conseils habituels", promet qu'un "point sur l'avancement de l'étude de ce projet de scission, et de sa faisabilité, sera fait en temps voulu". "Ce projet devra démontrer sa valeur ajoutée pour l'ensemble des parties prenantes et comporter une analyse des conséquences fiscales des différentes opérations envisagées", a poursuivi Vivendi.

-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31; ddelmond@agefi.fr ed: VLV

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December 14, 2023 03:11 ET (08:11 GMT)

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