Forte progression du chiffre d’affaires
total : + 7,7%
Croissance à deux chiffres du résultat
opérationnel ajusté (+10,0%), du résultat net part du Groupe
(+11,4%) et
du cash flow libre normalisé (+12,2%)
Nette accélération des initiatives de
développement
Hausse des investissements dédiés aux produits
nouveaux : +27% au cours des neuf premiers mois de 2017
Forte contribution attendue des
acquisitions à la croissance du chiffre d’affaires : près de
+15% sur 2017-20181
Objectifs minimums 2017 relevés
Croissance organique des ventes : nouvel
objectif +2% à +3% (initialement2 0% à +3%)
Marge opérationnelle ajustée avant
acquisitions3 : nouvel objectif 19,8% à 20,1% (initialement2
19,3% à 20,1%)
Regulatory News:
Gilles Schnepp, Président Directeur Général de
Legrand (Paris:LR), a déclaré :
«Forte progression du chiffre
d’affaires total
Sur les neuf premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires du
Groupe croît au total de +7,7%, porté par ses deux moteurs de
croissance.
La croissance organique ressort ainsi à +2,9%, tirée par de
belles performances dans les nouvelles économies (+4,8%) et de
solides progressions dans les pays matures (+2,1%), en dépit, comme
annoncé4, d’effets défavorables de calendrier et de bases de
comparaison au troisième trimestre.
L’effet lié à l’accroissement du périmètre de consolidation
s’élève à +4,4% au cours des neuf premiers mois de l’année et
devrait s’établir à plus de +7% en année pleine.
Croissance à deux chiffres des
résultats et du cash flow libre normalisé
Le résultat opérationnel ajusté progresse pour sa part de +10,0%
et la marge opérationnelle ajustée avant acquisitions (à périmètre
2016) ressort à 20,6% du chiffre d’affaires contre 20,0% au cours
des neuf premiers mois de 2016, soit une hausse de +0,6 point.
Le résultat net part du Groupe et le cash flow libre normalisé
sont respectivement en hausse de +11,4% et de +12,2%, par rapport
aux neuf premiers mois de 2016.
Ces très belles réalisations traduisent à nouveau la capacité du
Groupe à créer de la valeur dans la durée en développant ses
positions.
1 Sur la base des acquisitions annoncées, et de leur date
probable de consolidation, l’effet attendu lié à l’accroissement du
périmètre de consolidation est de plus de +7% par an en 2017 et en
2018, et devrait ainsi s’établir sur deux ans à près de +15% en
2018 par rapport à 2016.2 Objectifs annoncés le 9 février 2017.3 A
périmètre 2016.4 Voir communiqué des résultats du premier semestre
2017, publié le 31 juillet 2017 pour davantage de détails.
Hausse des investissements dédiés aux
produits nouveaux
Legrand reste très actif en matière d’innovation avec une hausse
de près de +27% de ses investissements dédiés aux produits nouveaux
par rapport aux neuf premiers mois de 2016. Ces initiatives
permettent au Groupe d’enrichir son offre, avec notamment des
produits d’infrastructures numériques, ou encore des solutions
connectées à plus forte valeur d’usage dans le cadre du programme
Eliot, dont le déploiement géographique se poursuit cette
année.
Forte contribution attendue des
acquisitions à la croissance du chiffre d’affaires
Depuis le début de l’année, Legrand a accéléré le rythme de sa
croissance externe.
Le Groupe a ainsi réalisé l’acquisition de 5 sociétés et signé
un accord de joint-venture en Italie lui permettant de se renforcer
dans des domaines d’activités portés par des mégatendances
technologiques et sociétales et représentant des opportunités de
développement à long terme.
Cette dynamique soutenue d’acquisitions devrait permettre à la
croissance externe de s’établir à plus de +7% en 2017 ainsi qu’en
20181, représentant une contribution à la croissance du Groupe de
près de +15% sur deux ans1.»
Objectifs minimums 2017 relevés
Sur la base des bonnes performances des neuf premiers mois et
tenant compte d’effets attendus au quatrième trimestre2, Legrand
relève ses objectifs minimums pour l’année et se fixe de nouveaux
objectifs pour 2017 :
- une croissance organique des ventes comprise entre +2% et +3%
(initialement3 de 0% à +3%), et
- une marge opérationnelle ajustée avant prise en compte des
acquisitions (à périmètre 2016) comprise entre 19,8% et 20,1% du
chiffre d’affaires (initialement3 de 19,3% à 20,1%).
1 Sur la base des acquisitions annoncées et de leur date
probable de consolidation.2 Calendrier et bases de comparaison
défavorables aux Etats-Unis, ainsi que saisonnalité habituelle sur
la marge.3 Objectifs annoncés le 9 février 2017.
Chiffres clés
Données consolidées
(en millions €)(1)
9 mois 2016 9 mois 2017
Variation Chiffre d'affaires 3 704,6 3 988,3
+7,7% Résultat opérationnel ajusté 740,6 814,9
+10,0% En % du chiffre d’affaires 20,0% 20,4% 20,6% avant
acquisitions(2) Résultat opérationnel 707,5 776,3 +9,7% En % du
chiffre d’affaires 19,1% 19,5% Résultat
net part du Groupe 425,6 474,3 +11,4% En % du chiffre d’affaires
11,5% 11,9% Cash flow libre normalisé
482,5 541,5 +12,2% En % du chiffre d’affaires 13,0% 13,6% Cash flow
libre 424,2 415,0 -2,2% En % du chiffre d’affaires 11,5%
10,4% Dette financière nette au 30 septembre
1 149,4 2 284,1 +98,7%
(1) Voir les annexes du présent communiqué pour le glossaire et
les tableaux de réconciliation des indicateurs présentés.(2) A
périmètre 2016.
Performance financière au 30 septembre 2017
Chiffre d’affaires consolidé
Le chiffre d’affaires des neuf premiers mois de 2017 s’élève à 3
988,3 M€, en forte progression de +7,7% par rapport aux neuf
premiers mois de 2016.
La croissance organique des ventes ressort à +2,9% sur la
période, reflétant de belles performances dans les nouvelles
économies (+4,8%) et de solides résultats dans les pays matures
(+2,1%), en dépit, comme annoncé, d’effets défavorables de
calendrier et de bases de comparaison au troisième trimestre,
notamment aux Etats-Unis.
L’effet de l’accroissement du périmètre lié aux acquisitions est
de +4,4%. En tenant compte de l’ensemble des acquisitions annoncées
et de leur date probable de consolidation, l’effet attendu lié à
l’accroissement du périmètre de consolidation est de plus de +7%
par an en 2017 et en 2018, et devrait ainsi s’établir sur deux ans
à près de +15% en 2018 par rapport à 2016.
L’effet de change est de +0,1%. Sur la base des taux de change
moyens d’octobre 2017 appliqués aux trois derniers mois de l’année,
l’effet de change annuel pour 2017 serait d’environ -1%.
Evolution des ventes par destination et par zone géographique
à structure et taux de change constants :
9 mois 2017 / 9 mois 2016 3ème
trim. 2017 / 3ème trim. 2016 France +2,3%
+3,2% Italie +3,5% +4,3% Reste de l'Europe +5,4% +5,2%
Amérique du Nord et Centrale1
+1,5% (+8,1% sur 2 ans)2
-0,7% (+7,1% sur 2 ans)
2 Reste du Monde +3,4% +4,0%
Total +2,9% +2,4%
(1) Milestone n’est pas consolidée au compte de résultat sur les
neuf premiers mois de 2017. Pour plus de détails sur le calendrier
de consolidation de Milestone, le lecteur est invité à se référer
aux pages 9 et 10 du présent communiqué.(2) Comme annoncé, l’année
2016, et en particulier le troisième trimestre, constituent des
bases de comparaison exigeantes. Ainsi, sur deux ans, la croissance
organique de la zone Amérique du Nord et Centrale est de +8,1% par
rapport aux neuf premiers mois de 2015 et de +7,1% par rapport au
troisième trimestre de 2015. Pour davantage de détails, le lecteur
peut se reporter au commentaire de la performance de la zone
Amérique du Nord et Centrale en page 4 du présent communiqué.
Les évolutions des ventes à structure et taux de change
constants s’analysent par zone géographique comme suit :
- France (16,8% du chiffre d’affaires du Groupe) : la
croissance organique du chiffre d’affaires en France s’élève à
+2,3% sur les neuf premiers mois de 2017.
La progression des ventes est tirée par la bonne croissance de
la construction résidentielle neuve (entre 15 et 20% du chiffre
d’affaires en France). Les activités de construction
non-résidentielle neuve progressent mais de façon irrégulière,
tandis que la rénovation croît plus modérément.
- Italie (9,9% du chiffre d’affaires du Groupe) : le
chiffre d’affaires en Italie est en hausse à structure et taux de
change constants de +3,5%.
Ces belles réalisations sont en particulier portées par le
succès de nouvelles offres de produits comme (i) le portier
connecté Classe 300X et l’offre de système résidentiel My Home Up
lancés en 2016, ainsi que (ii) le thermostat connecté Smarther,
lancé au deuxième trimestre de cette année.
- Reste de l’Europe (17,4% du chiffre d’affaires du
Groupe) : le chiffre d’affaires est en hausse de +5,4% à structure
et taux de change constants par rapport aux neuf premiers mois de
2016.
De nombreux pays des nouvelles économies enregistrent de belles
performances, comme ceux d’Europe de l’Est, parmi lesquels la
Russie, la Roumanie ou encore la Hongrie.
En Turquie, le chiffre d’affaires est également en hausse, tiré
par la performance du troisième trimestre qui bénéficie d’une base
de comparaison favorable.
La progression des ventes est solide dans plusieurs pays
matures, comme en Espagne, en Grèce, en Belgique ou encore en
Autriche.
Au Royaume-Uni (moins de 2,5% du chiffre d’affaires du Groupe),
après une progression des ventes soutenue au premier semestre,
l’activité du troisième trimestre seul est en léger retrait.
- Amérique du Nord et Centrale (31,2% du chiffre
d’affaires du Groupe) : le chiffre d’affaires progresse de +1,5% au
cours des neuf premiers mois de 2017 à structure et taux de change
constants.
Sur deux ans, la croissance organique de la zone Amérique du
Nord et Centrale est de +8,1% par rapport aux neuf premiers mois de
2015 et de +7,1% par rapport au troisième trimestre de 2015.
Pour rappel, l’année 2016, et en particulier le troisième
trimestre1, constituent des bases de comparaison exigeantes aux
Etats-Unis, principal pays de la zone.
Ainsi, aux Etats-Unis seuls2, la croissance organique au cours
des neuf premiers mois s’établit à +0,6% (+7,6% sur deux ans par
rapport aux neuf premiers mois de 2015), et au cours du troisième
trimestre l’évolution organique des ventes ressort à -2,2% (+6,9%
sur deux ans par rapport au troisième trimestre de 2015).
Dans le reste de la zone, le Mexique et le Canada enregistrent
de belles performances au cours des neuf premiers mois de 2017.
- Reste du Monde (24,7% du chiffre d’affaires du Groupe)
: la croissance organique est de +3,4% par rapport aux neuf
premiers mois de 2016.
Un certain nombre de pays d’Asie réalisent de solides
performances, dont la Chine, la Corée du Sud ou encore Singapour.
Le Groupe enregistre de même une solide progression des ventes dans
les pays d’Afrique du Nord3.
Plus particulièrement en Inde, les ventes progressent également
par rapport aux neuf premiers mois de 2016, tirées par les belles
réalisations du troisième trimestre après le ralentissement
temporaire constaté au deuxième trimestre en raison de la mise en
place de la GST4.
Enfin, certains pays de la zone ont une activité en retrait,
comme le Brésil, l’Australie, la Malaisie ou encore la
Thaïlande.
1 Extrait du commentaire de la performance des Etats-Unis,
publié le 31 juillet 2017 : « Il est rappelé (i) qu’au
troisième trimestre l’effet de calendrier devrait être défavorable
(ii) et qu’au troisième trimestre 2016, la croissance organique
s’était établie à +9,3%, bénéficiant d’effets ponctuels favorables
sans lesquels la progression des ventes aurait été de l’ordre de
3%, constituant ainsi une base de comparaison exigeante pour le
troisième trimestre 2017. ».2 Milestone sera consolidé dans le
compte de résultat du Groupe à partir du quatrième trimestre pour
une période de 5 mois. Pour davantage d’informations concernant
Milestone, dont la saisonnalité de la croissance des ventes
attendue en 2017, le lecteur est invité à se référer aux pages 9 et
10 du présent communiqué.3 Afrique du Nord = Algérie + Egypte +
Maroc + Tunisie.4 GST : Goods and Services Tax ; Taxe sur
les biens et services.
Résultat et marge opérationnels ajustés
Sur les neuf premiers mois de 2017, le résultat opérationnel
ajusté s’établit à 814,9 M€, soit une hausse de +10,0%, ce qui
traduit la capacité du Groupe à générer de la valeur par croissance
rentable ainsi que par une démarche continue de productivité.
La marge opérationnelle ajustée avant acquisitions1 s’établit à
20,6% du chiffre d’affaires au cours des neuf premiers mois de
2017, en progression de 0,6 point par rapport aux neuf premiers
mois de 2016.
Cette évolution traduit une poursuite de la bonne performance
opérationnelle du Groupe pour +0,5 point ainsi qu’un effet net
favorable non récurrent d’environ +0,1 point (provenant de l’impact
de la constitution de stocks de produits finis et semi-finis estimé
à +0,2 point, partiellement compensé par l’effet défavorable
d’éléments non récurrents pour environ -0,1 point).
Après prise en compte des acquisitions, la marge opérationnelle
ajustée s’établit à 20,4% du chiffre d’affaires.
Au cours des neuf premiers mois, grâce à une bonne réactivité
dans l’évolution de ses tarifs trimestre après trimestre, le Groupe
a plus que compensé en valeur absolue l’impact de la hausse marquée
des prix des matières premières et des composants, cette hausse se
stabilisant au troisième trimestre.
Résultat net part du Groupe
Sur les neuf premiers mois de 2017, le résultat net part du
Groupe a progressé de +11,4% par rapport aux neuf premiers mois de
2016 et s’établit à 474,3 M€, reflétant :
- une bonne performance opérationnelle
avec une amélioration de 68,8 M€ du résultat
opérationnel ;
- une baisse des frais financiers nets
pour 11,5 M€ ;
- une baisse du résultat revenant aux
minoritaires de 0,7 M€ ;
partiellement compensées par :
- une hausse de 24,9 M€ du montant de
l’impôt sur le résultat (le taux d’impôt sur le résultat s’établit
à 33,0%, quasi-stable par rapport à celui de 2016) ;
- une évolution défavorable du résultat
de change pour 6,1 M€ ; et
- une baisse de 1,3 M€ du résultat des
sociétés mises en équivalence.
Génération de cash
La marge brute d’autofinancement s’établit à 656,1 M€ et
représente 16,5% du chiffre d’affaires. Elle progresse de plus de
+12% au cours des neuf premiers mois de 2017.
Le besoin en fonds de roulement en pourcentage du chiffre
d’affaires des douze derniers mois reste sous contrôle et s’établit
au 30 septembre 2017 à 8,9%.
Les investissements industriels s’établissent à 105,9 M€ sur les
neuf premiers mois de 2017, en hausse de 11,5 M€ par rapport aux
neuf premiers mois de 2016. La hausse devrait se poursuivre, en
particulier portée par la dynamique de produits nouveaux et les
investissements de productivité industrielle et commerciale.
Le cash flow libre normalisé s’élève à 541,5 M€ au cours des
neuf premiers mois, en hausse de +12,2% et comprend 2,9 M€ de gains
de change réalisés non récurrents.
1 A périmètre 2016.
Le cash flow libre s’établit quant à lui à 415,0 M€, contre
424,2 M€ au cours des neuf premiers mois de 2016. Cette évolution
se décompose en :
- une bonne performance opérationnelle
avec une amélioration de 74,6 M€ de l’EBITDA ;
- une évolution favorable du résultat de
change réalisé de 6,9 M€, y compris en particulier 2,9 M€ de gains
de change réalisés non récurrents au cours des neuf premiers
mois de 2017 ;
- une amélioration des autres éléments de
9,3 M€, constitués principalement d’éléments delong
terme ;
- une diminution des charges financières
nettes de 10,0 M€ ;
compensées par :
- une hausse du besoin en fonds de
roulement hors éléments d’impôt de 78,2 M€ mais comme indiqué dans
la publication des résultats annuels 2016 : « Le besoin
en fonds de roulement exprimé en pourcentage des ventes est, en fin
d’exercice 2016 et de manière ponctuelle, à un niveau
exceptionnellement bas par rapport à celui des 10 dernières années,
constituant une base de comparaison exigeante pour 2017. »
;
- une augmentation de 20,0 M€ de l’impôt
payé ; et
- une hausse de 11,8 M€ des
investissements nets des cessions.
Poursuite des initiatives d’innovation
Legrand reste très actif en matière d’innovation avec une hausse
de près de +27% de ses investissements dédiés aux produits nouveaux
par rapport aux neuf premiers mois de 2016.
Le Groupe a ainsi élargi son offre avec de nouvelles solutions
qui nourrissent sa croissance actuelle et future. Legrand a par
exemple lancé :
- Luzica et Clickme, de nouvelles gammes
d’interface utilisateurs, destinées aux
marchéssud-américains ;
- IRVE 3.0, la nouvelle offre de borne de
recharge connectée pour véhicules électriques, avec suivi des
consommations et de la charge sur smartphones et tablettes ;
et
- LCS3, système innovant de câblage haute
performance destiné aux infrastructures numériques cuivre et fibre
optique, offrant une mise en œuvre et un encombrement optimisés
pour les datacenters, ainsi qu’une maintenance facilitée.
Legrand prépare également activement le lancement début 2018 de
sa nouvelle gamme d’interfaces utilisateurs connectées
« Céliane with Netatmo », qui équipe d’ores et déjà des
résidences pilotes en France en partenariat avec BNP Paribas Real
Estate et Vinci Immobilier.
Les lancements réalisés et prévus témoignent de l’enrichissement
continu de l’offre du Groupe, en particulier en gammes destinées
aux infrastructures numériques, une activité tirée par le
développement des objets connectés. A ce titre, Legrand poursuit le
renforcement du programme Eliot avec de nouvelles solutions à plus
forte valeur d’usage.
Ces initiatives traduisent la volonté de Legrand de s’inscrire
durablement comme acteur du développement du bâtiment
intelligent.
Croissance externe
Legrand a également poursuivi depuis le début de l’année, dans
un contexte économique globalement favorable, sa stratégie
d’acquisitions « bolt-on » de sociétés complémentaires
des activités du Groupe, et a ainsi réalisé 5 acquisitions et une
joint-venture.
Le Groupe continue, de façon ciblée, de constituer de solides
positions sur des segments de son marché tirés par des
mégatendances technologiques et sociétales. Les opérations de
croissance externe de cette année devraient contribuer à relever
sur une base annuelle la part des ventes réalisées par le Groupe
dans les nouveaux segments de marché1 à environ 38%2 et celles
réalisées avec des produits numéro 1 ou numéro 2 sur leurs marchés
à environ 69%2.
1 Infrastructures numériques, efficacité énergétique, assistance
à l’autonomie et systèmes résidentiels.2 Sur la base du chiffre
d’affaires 2016 intégrant 12 mois des acquisitions réalisées en
2016 et en 2017.
De façon plus détaillée, Legrand a acquis trois sociétés dans le
domaine des infrastructures numériques, porté par l’accroissement
des volumes d’échange de données et l’adoption de nouveaux
usages :
- Milestone AV Technologies LLC1
(« Milestone »), acteur de premier plan de
l’infrastructure et de l’alimentation Audio-Vidéo ;
- Server Technology, Inc., acteur de
premier plan des PDU2 intelligentes ; et
- AFCO Systems Group, spécialiste des
armoires Voix-Données-Image (VDI).
Le Groupe a également acquis deux sociétés dans le domaine de
l’éclairage architectural prescrit pour les bâtiments tertiaires
aux Etats-Unis :
- Finelite, acteur américain reconnu des
supports d’éclairage linéaires ; et
- OCL, spécialiste des solutions
d’éclairage pour les bâtiments tertiaires et résidentiels haut de
gamme.
Legrand a signé par ailleurs un accord de joint-venture avec
Borri3, spécialiste italien des UPS4 triphasés.
Sur la base des acquisitions annoncées, et de leur date probable
de consolidation, l’effet attendu lié à l’accroissement du
périmètre de consolidation est de plus de +7% par an en 2017 et en
2018, et devrait ainsi s’établir sur deux ans à près de +15% en
2018 par rapport à 2016. L’effet de dilution des acquisitions sur
la marge opérationnelle ajustée de l’exercice 2017 serait quant à
lui d’environ -0,1 point.
1 Milestone sera consolidé dans le compte de résultat du Groupe
à partir du quatrième trimestre pour une période de 5 mois. Pour
davantage d’informations concernant Milestone, dont la saisonnalité
de la croissance des ventes attendue en 2017, le lecteur est invité
à se référer aux pages 9 et 10 du présent communiqué.2 PDU : Power
Distribution Unit ; Unité de Distribution d’Alimentation.3 La
participation de Legrand étant de 49%, Borri sera consolidée par
mise en équivalence.4 Uninterruptible Power Supply : Alimentation
Statique sans Interruption (onduleur).
----------------------
Les comptes consolidés des neuf premiers mois de 2017 arrêtés
par le Conseil d’administration du
6 novembre 2017, la présentation et la conférence téléphonique
(en direct et en différé) des résultats des neuf premiers mois de
2017 sont accessibles sur le site de Legrand (www.legrand.com).
AGENDA FINANCIER :
- Résultats annuels 2017 : 8 février
2018
Début de la « quiet period1 » le 9 janvier 2018
- Résultats du premier trimestre
2018 : 3 mai 2018 Début de la « quiet
period1 » le 3 avril 2018
- Assemblée générale des
actionnaires : 30 mai 2018
A PROPOS DE LEGRAND
Legrand est le spécialiste mondial des infrastructures
électriques et numériques du bâtiment. Son offre complète, adaptée
aux marchés tertiaire, industriel et résidentiel internationaux en
fait une référence à l'échelle mondiale. Dans une démarche
impliquant l’ensemble de ses équipes et de ses parties prenantes,
Legrand poursuit sa stratégie de croissance rentable et durable,
tirée par les acquisitions et l’innovation avec le lancement
régulier de nouvelles offres – dont notamment des produits
connectés Eliot* à plus forte valeur d’usage. Legrand a réalisé en
2016 un chiffre d’affaires de plus de 5 milliards d’euros. Le
Groupe est coté sur Euronext Paris et intégré notamment aux indices
CAC 40, FTSE4Good, MSCI World, Corporate Oekom Rating, Vigeo
Euronext Eurozone 120, Europe 120 et France 20, et Ethibel
Sustainability Index Excellence.(code ISIN
FR0010307819).http://www.legrand.com
*Eliot est le nom du programme lancé en
2015 par Legrand pour accélérer le déploiement dans son offre de
l’Internet des Objets. Fruit de la stratégie d’innovation du
Groupe, il vise à développer des solutions connectées et
interopérables apportant un bénéfice durable à l’utilisateur
particulier ou professionnel.
http://www.legrand.com/FR/programme-eliot_13234.html
1 Période de suspension de toute communication en amont de la
publication des résultats.
Annexes
Informations relatives à Milestone – Rappels et éléments
complémentaires (1/2)
Rappels
Chiffres clés 2016 de Milestone
Chiffre d’affaires : 464 M$ Marge opérationnelle
ajustée1 : 21% des ventes Cash flow libre normalisé1,2 : 12,5% des
ventes
Avantage fiscal lié à l’acquisition de
Milestone
L’avantage fiscal résultant de l’amortissement standard du
goodwill sur 15 ans s’élève à 400 M$.
Avantage fiscal annuel cash (sans impact sur le compte de résultat)
: environ 30 M$ par an de 2017 à 2026 cet avantage
diminuant à partir de 2027
Ensemble des critères financiers de
Legrand atteints
EV3/EBITDA1 2016 d’environ 9,0x
Relution du résultat net par action avant Allocation du Prix
d’Acquisition (PPA) à un chiffre et d’au moins 5%
Création de valeur dans les 3 à 5 ans
Synergies
Synergies : entre 1% et 5% du chiffre d’affaires 2016
de Milestone
dont synergies commerciales à moyen-terme (couverture clients,
développement des activités dans d’autres canaux de distribution et
zones géographiques) et synergies de coûts à court et moyen termes
(achats, production et administration).
1 Hors éléments non récurrents.2 Hors avantage fiscal cash lié à
l’amortissement du goodwill.3 Valeur d’Entreprise (EV) de 950 M$,
nette de l’avantage fiscal actualisé de 250 M$ (400 M$ en valeur
brute).
Informations relatives à Milestone – Rappels et éléments
complémentaires (2/2)
Eléments complémentaires
Consolidation
30 septembre 20171 : uniquement consolidé au bilan du
Groupe.
31 décembre 2017 : consolidé au bilan et au compte de
résultat du Groupe pour une période de 5 mois.
Chiffre d’affaires
- Une activité porteuse sur le long terme
mais par nature fluctuante à court terme
Milestone opère sur un marché porteur tiré par des mégatendances
sociales (communication, sécurité, travail collaboratif et à
distance, etc.) et technologiques (digitalisation, nouvelles
technologies d’affichage, technologies de streaming, etc.), mais
avec une activité qui, par nature, peut être fluctuante à court
terme (projets, retail, etc.) :
Janvier Février Mars
Avril Mai Juin
Juillet Août Septembre
Octobre 12 mois (estimation) Croissance
organique 2017 vs. 2016 +19% -9% +16% +1% +3% +7% +12% -11% +3%
-4% +2% à +3%
- Croissance 2017 estimée du chiffre
d’affaires
Tenant compte de la séquence ci-dessus et sur la base d’une
croissance organique annuelle estimée de +2% à +3% en 2017
(cohérente avec celle de 2016), la croissance organique 2017 de
Milestone serait la suivante :
Janvier à décembre estimé : +2% à +3% Janvier à
juillet (pré-acquisition) : +7% Août à décembre estimé
(post-acquisition) : -4% à -1,5%
Impact cash annuel (avant
synergies)
Cash flow libre normalisé généré par Milestone2 : 58
M$ Avantage fiscal annuel cash3 : +30 M$ Coût de financement : -12
M$
Contribution annuelle de Milestone à la
génération de cash du Groupe :
=76 M$
Création de valeur (avant
synergies)
Au-delà d’apporter au Groupe de très belles positions dans un
marché porteur avec des fondamentaux solides et similaires à ceux
de Legrand, l’acquisition de Milestone est, avant synergies,
créatrice de valeur dès la première année :
Résultat opérationnel ajusté (21% du chiffre d’affaires)2 :
97 M$ Impôt (taux de 39%) sur le résultat opérationnel
ajusté : -38 M$ Avantage fiscal cash résultant de l’amortissement
standard du goodwill3 : +30 M$ Résultat opérationnel ajusté après
impôts + avantage fiscal cash :
(a)
=89 M$
Prix brut payé :
(b)
1 200 M$
Rendement (y compris avantage fiscal
cash) sur capitaux investis
(a) / (b) :
7,4%
(soit un taux supérieur au WACC utilisé de 7%)
Allocation du Prix d’acquisition (PPA)
provisoire1 - Impacts non cash sur le compte de résultat
Impacts récurrents non cash à partir de 2017 (5 mois) jusqu’en 2026
: 25 M$ à 28 M$ par an d’amortissements incorporels
diminuant à partir de 2027 Impact non récurrent non cash (2017
uniquement) : reversement de la réévaluation des stocks d’environ
20 M$
Ces charges non cash (sans incidence sur la trésorerie) n’auront
aucun impact sur le résultat opérationnel ajusté du Groupe.
1 Voir note 2 des informations financières consolidées non
auditées au 30 septembre 2017.2 Sur la base des données Milestone
2016 et hors éléments non récurrents.3 Avantage fiscal cash sans
impact sur le compte de résultat.
Glossaire
Besoin en fonds de roulement
Le besoin en fonds de roulement est défini comme la somme des
créances clients et comptes rattachés, des stocks, des autres
créances courantes, des créances d’impôt courant ou exigible et des
actifs d’impôts différés courants diminuée de la somme des dettes
fournisseurs et comptes rattachés, des autres passifs courants, des
dettes d’impôt courant exigible, des provisions courantes et des
passifs d’impôts différés courants.
Cash flow libre
Le cash flow libre est défini comme la somme des flux de
trésorerie des opérations courantes et du produit résultant des
cessions d’actifs, minorée des investissements et des frais de
développement capitalisés.
Cash flow libre normalisé
Le cash flow libre normalisé est défini comme la somme des flux
de trésorerie des opérations courantes, sur la base d’un besoin en
fonds de roulement normalisé représentant 10% du chiffre d’affaires
des 12 derniers mois à structure et taux de change constants et
rapporté à la période considérée, et du produit résultant des
cessions d’actifs, minorée des investissements et des frais de
développement capitalisés.
Croissance organique
La croissance organique est définie comme la variation du
chiffre d’affaires à structure (périmètre de consolidation) et taux
de change constants.
Dette financière nette
La dette financière nette est définie comme la somme des
emprunts courants et des emprunts non courants minorée de la
trésorerie et équivalents de trésorerie et des valeurs mobilières
de placement.
EBITDA
L’EBITDA est défini comme le résultat opérationnel majoré des
amortissements et des dépréciations des immobilisations corporelles
et incorporelles (y compris frais de développement capitalisés) et
des pertes de valeur des goodwill.
Marge brute d’autofinancement
La marge brute d’autofinancement est définie comme les flux de
trésorerie des opérations courantes hors variation du besoin en
fonds de roulement.
Résultat opérationnel ajusté
Résultat opérationnel ajusté des amortissements et dépréciations
liés aux revalorisations d'actifs lors des acquisitions et des
autres impacts sur le compte de résultat liés aux acquisitions
ainsi que, le cas échéant, des pertes de valeurs de goodwill.
RSE
Responsabilité Sociétale de l’Entreprise.
Taux de distribution
Le taux de distribution est défini comme le rapport du dividende
par action proposé au titre d’une année n rapporté au bénéfice net
part du Groupe par action de l’année n calculé sur la base du
nombre moyen d’actions ordinaires hors auto-détention au 31
décembre de l’année n.
Calcul du besoin en fonds de roulement
En millions d'euros 9M 2016 9M
2017 Créances clients et comptes rattachés 615,2
692,2 Stocks 684,1 751,0 Autres créances courantes 170,2 196,9
Créances d'impôt courant ou exigible 34,0 27,8 Actifs/(passifs)
d'impôts différés courants 95,6 96,3 Dettes fournisseurs et comptes
rattachés (519,9) (571,9) Autres passifs courants (519,9) (590,0)
Dettes d'impôt courant ou exigible (70,4) (63,6) Provisions
courantes (86,7) (69,3)
Besoin en fonds de
roulement 402,2 469,4
Calcul de la dette financière nette
En millions d'euros 9M 2016 9M
2017 Emprunts courants 391,8 916,9 Emprunts non
courants 1 509,5 2 070,6 Trésorerie et équivalents de trésorerie
(751,9) (703,4)
Dette financière nette
1 149,4 2 284,1
Réconciliation du résultat opérationnel ajusté avec le
résultat net
En millions d'euros 9M 2016 9M
2017 Résultat net 427,8
475,8 Résultat des entités mises en équivalence 0,8
2,1 Impôts sur le résultat 210,1 235,0 (Gains)/pertes de
change 0,2 6,3 Produits financiers (6,3) (10,9) Charges financières
74,9 68,0
Résultat opérationnel
707,5 776,3 Amortissements & dépréciations
liés aux revalorisations d'actifs lors des acquisitions et autres
impacts sur le compte de résultat liés aux acquisitions 33,1 38,6
Pertes de valeur des goodwill 0,0 0,0
Résultat
opérationnel ajusté 740,6 814,9
Réconciliation de l’EBITDA avec le résultat net
En millions d'euros 9M 2016 9M
2017 Résultat net 427,8
475,8 Résultat des entités mises en équivalence 0,8
2,1 Impôts sur le résultat 210,1 235,0 (Gains)/pertes de
change 0,2 6,3 Produits financiers (6,3) (10,9) Charges financières
74,9 68,0
Résultat opérationnel
707,5 776,3 Amortissements et dépréciations
des immobilisations corporelles 70,4 71,2 Amortissements et
dépréciations des immobilisations incorporelles (y compris frais de
développement capitalisés) et pertes de valeur des goodwill
53,7 58,7
EBITDA 831,6
906,2
Réconciliation de la marge brute d’autofinancement, du cash
flow libre et du cash flow libre normalisé avec le résultat
net
En millions d'euros 9M 2016 9M
2017 Résultat net 427,8
475,8 Mouvements des actifs et passifs n’ayant pas entraîné
de flux de trésorerie : Amortissements et
dépréciations 125,9 131,1 Variation des autres actifs et passifs
non courants et des impôts différés
non courants
31,5 39,5 (Gains)/pertes de change latents (3,8) 9,2 (Plus-values)
moins-values sur cessions d'actifs 0,5 (1,4) Autres éléments
n’ayant pas d’incidence sur la trésorerie 1,4 1,9
Marge brute d'autofinancement 583,3
656,1 Baisse (Hausse) du besoin en fonds de roulement
(65,9) (138,0)
Flux de trésorerie des opérations
courantes 517,4 518,1
Investissements (dont frais de développement capitalisés) (94,4)
(105,9) Produit résultant des cessions d’actifs 1,2
2,8
Cash flow libre 424,2
415,0 Hausse (Baisse) du besoin en fonds de roulement 65,9
138,0 (Hausse) Baisse du besoin en fonds de roulement normalisé
(7,6) (11,5)
Cash flow libre normalisé
482,5 541,5
Périmètre de consolidation
2016 T1 S1 9M
Année pleine Intégration globale Fluxpower
Au bilan uniquement Au bilan uniquement 8 mois
11 mois Primetech Au bilan uniquement Au bilan
uniquement 8 mois 11 mois Pinnacle Architectural
Lighting Au bilan uniquement 5 mois
8 mois Luxul Wireless Au bilan
uniquement 5 mois 8 mois Jontek
Au bilan uniquement 5 mois 8 mois Trias
Au bilan uniquement Au bilan uniquement 8 mois
CP Electronics Au bilan uniquement Au
bilan uniquement 7 mois Solarfective
Au bilan uniquement 5 mois
Mise en
équivalence TBS(1) 6 mois 9 mois
12 mois
2017
T1 S1 9M Année
pleine Intégration globale Fluxpower 3 mois
6 mois 9 mois 12 mois Primetech 3 mois
6 mois 9 mois 12 mois Pinnacle Architectural
Lighting 3 mois 6 mois 9 mois 12 mois
Luxul Wireless 3 mois 6 mois 9 mois 12
mois Jontek 3 mois 6 mois 9 mois 12
mois Trias 3 mois 6 mois 9 mois 12 mois
CP Electronics 3 mois 6 mois 9 mois 12
mois Solarfective 3 mois 6 mois 9 mois
12 mois OCL Au bilan uniquement 5 mois 8 mois
11 mois AFCO Systems Group Au bilan
uniquement 5 mois 8 mois Finelite
Au bilan uniquement 4 mois 7 mois Milestone
Au bilan uniquement 5
mois Server Technology
Au bilan uniquement
Mise en équivalence TBS(1)
3 mois 6 mois 9 mois 12 mois Borri
Au bilan uniquement Au bilan uniquement
8 mois
(1) Créée conjointement avec un partenaire, TBS a pour activité
la fabrication et la commercialisation au Moyen-Orient de
transformateurs et de systèmes de canalisations électriques
préfabriquées.
Avertissement
Ce communiqué peut contenir des déclarations et/ou informations
prospectives qui ne sont pas des données historiques. Bien que
Legrand estime que ces éléments prospectifs reposent sur des
hypothèses raisonnables à la date de publication du présent
document, ils sont soumis à de nombreux risques et incertitudes
pouvant donner lieu à un écart entre les chiffres réels et ceux
indiqués ou induits.
Il est rappelé que des informations détaillées sur les risques
sont disponibles dans le Document de Référence de Legrand déposé
auprès de l’Autorité des marchés financiers (AMF), consultable en
ligne sur le site internet de l’AMF (www.amf-france.org) ou sur
celui de Legrand (www.legrand.com).
Aucun élément prospectif contenu dans ce document n’est ou ne
doit être interprété comme une promesse ou une garantie de
résultats réels, ces derniers étant susceptibles de différer de
manière significative. Par conséquent, ces éléments prospectifs
doivent être utilisés avec prudence, en tenant compte de
l’incertitude qui leur est inhérente.
Sous réserve des réglementations applicables, Legrand ne
s’engage pas à publier de mise à jour de ces éléments en vue de
tenir compte d’événements ou de circonstances postérieurs à la date
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Historical Stock Chart
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