HIGH Cantourage Group SE

Einstufung von Montega AG zu Cantourage Group SE

Unternehmen:	Cantourage Group SE
ISIN:	DE000A3DSV01
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	09.09.2024
Kursziel:	11,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Tim Kruse (CFA)

Starke Umsatzentwicklung setzt sich im Juli und August fort - veröffentlichte Guidance für 2024 bestätigt unsere Erwartung

Die Cantourage Group SE hat am Dienstagnachmittag in einer Adhoc die Umsatzentwicklung von Januar bis August bekanntgegeben und zudem erstmals in diesem Jahr eine konkrete Umsatzguidance veröffentlicht.

Der Umsatz im Zeitraum Januar bis August belief sich auf 24,9 Mio. EUR und hat damit den Wert des Geschäftsjahres 2023 in Höhe von 23,6 Mio. EUR bereits übertroffen. Damit haben sich die Umsätze seit der Teillegalisierung im April äußert dynamisch entwickelt. Zudem war Cantourage aufgrund der starken Nachfrage in einigen beliebten Produktkategorien ausverkauft, sodass die tatsächliche Nachfrage eine noch stärkere Entwicklung ermöglicht hätte. Die Verstetigung der Nachfrage in Kombination mit der verbesserten Produktverfügbarkeit durch die Ausweitung der Produktionskapazitäten sowie des Lieferantennetzwerkes hat das Unternehmen dazu veranlasst, nun erstmals für das laufende Geschäftsjahr eine konkrete Umsatzguidance zu veröffentlichen. So erwartet das Management Erlöse in der Bandbreite von 37 Mio. EUR bis 43 Mio. EUR im Geschäftsjahr 2024. Entsprechend sehen wir uns in unserer Umsatzerwartung von 40,5 Mio. EUR für 2024 bestätigt, wenngleich der August aufgrund der starken Dynamik einen gewissen Spielraum zum Anheben unserer Prognose bieten könnte.

[Grafik]

Aktie u.E. durch politische Diskussion belastet: Der Aktienkurs hat sich im August konträr zur starken Topline entwickelt. Dies dürfte u.E. auch auf die Aussagen von Friedrich Merz zurückzuführen sein, der die Legalisierung des Cannabis für einen Irrweg der Ampel-Regierung hält. Entsprechend kündigte er an, bei einer Regierungsübernahme durch CDU und CSU das Gesetz rückgängig zu machen. Ob hiermit eine Rückkehr zum Status vor dem 01.04.2024 gemeint ist oder eine Anpassung des jetzigen Gesetzes zur Entschärfung der von der CDU erwarteten Mehrbelastung der Justiz und Polizei wird nicht klar. In diesem Zusammenhang ist jedoch nochmals wichtig zu betonen, dass Cantourage ausschließlich mit medizinischem Cannabis handelt und dieser Bereich auch bei einer möglichen, aber u.E. unwahrscheinlichen Rückkehr zum Status vor dem April 2024 nicht direkt betroffen sein dürfte. Allerdings hätte eine Reklassifizierung von Cannabis als Betäubungsmittel eine Rückkehr zu den Herausforderungen in der ärztlichen Verordnung zur Folge.

Fazit: Auch wenn wir dem Investment Case ein politisches Risiko nicht absprechen können, sehen wir die Ausgangslage von Cantourage gegenüber dem Jahreswechsel, als die Aktie noch deutlich über dem aktuellen Niveau notierte, signifikant verbessert. Rating und Kursziel werden entsprechend bestätigt.



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