Einstufung von GBC AG zu SYZYGY GROUP
| Unternehmen: |
SYZYGY GROUP |
| ISIN: |
DE0005104806 |
| |
| Anlass der Studie: |
Researchstudie (Update) |
| Empfehlung: |
Kaufen |
| Kursziel: |
7,70 EUR |
| Kursziel auf Sicht von: |
31.12.2025 |
| Letzte Ratingänderung: |
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| Analyst: |
Cosmin Filker; Marcel Schaffer |
- HJ-Umsätze im Rahmen, EBIT leicht unter Erwartungen
- Neukundengeschäft zieht an
- Rating und Kursziel bestätigt
Die SYZYGY GROUP erzielte im ersten Halbjahr Umsatzerlöse in Höhe
von 34,93 Mio. € (VJ: 35,99 Mio. €) und lag damit um 3,0 % unter
dem Vorjahreswert. Der Umsatzrückgang ist insbesondere auf die
überdurchschnittlich hohen Umsatzerlöse im ersten Quartal des
Vorjahres zurückzuführen, in denen Nachlaufeffekte enthalten waren.
Dies führte im ersten Quartal 2024 zu einem Umsatzrückgang von -6,4
%. Im zweiten Quartal 2024 konnte ein leichtes Umsatzplus von 0,7 %
und damit die prognostizierte Trendwende erreicht werden.
Nach Regionen betrachtet zeigen die deutschen Gesellschaften mit
einem Umsatz von 28,84 Mio. € (VJ: 29,01 Mio. €) eine weiterhin
solide Entwicklung. Dabei konnte die positive Entwicklung des
Geschäftsfelds „Digital Experience Services“ die Schwäche des
beratungsbezogenen Geschäftsfelds „Transformational Consulting
Services“ kompensieren. Aktuell ist jedoch auch im Beratungsbereich
wieder ein verstärktes Kundeninteresse spürbar. Im Segment „UK
& US“ konnte das wieder anziehende Neukundengeschäft die
vorangegangenen Budgetkürzungen nicht kompensieren, was zu einem
weiteren Umsatzrückgang auf 2,48 Mio. € (VJ: 4,25 Mio. €) führte.
In Polen profitierte die Gesellschaft Ars Thanea von einer hohen
Nachfrage nach GCI-Dienstleistungen und einer positiven Entwicklung
im Agenturgeschäft und verzeichnete eine deutliche Umsatzsteigerung
auf 3,78 Mio. € (VJ: 2,77 Mio. €).
Das Halbjahres-EBIT in Höhe von 2,84 Mio. € (VJ bereinigt: 2,23
Mio. €) entspricht einer EBIT-Marge von 8,1 % (VJ: 6,2 %). Damit
machen sich die eingeleiteten Kosteneinsparungen positiv bemerkbar,
die EBIT-Marge liegt jedoch noch unter den Werten der
vorangegangenen Halbjahre. Nach Angaben der Gesellschaft fanden im
ersten Halbjahr 2024 zahlreiche „Neukunden-Pitches“ statt, die mit
höheren Aufwendungen verbunden waren. Im Ergebnis konnten eine
Reihe von Neuaufträgen gewonnen und damit die Basis für steigende
Umsätze in den kommenden Quartalen gelegt werden. Dann ist auch mit
einer stärkeren Reduzierung der Kostenquoten zu rechnen.
Während die Umsatzentwicklung im ersten Halbjahr den Erwartungen
entsprach, lag der EBIT leicht unter den Erwartungen. Das
Management der SYZYGY GROUP bestätigt daher die Umsatzguidance,
wonach ein Umsatz auf Vorjahresniveau erwartet wird. Die erwartete
EBIT-Marge wurde hingegen leicht auf 9,0 % (bisher: 10,0 %)
reduziert. Vor diesem Hintergrund rechnen wir für 2024 unverändert
mit Umsatzerlösen in Höhe von 72,46 Mio. €, passen jedoch die
EBIT-Prognose an die Unternehmensguidance an und erwarten bei einer
EBIT-Marge von 9,0 % (bisher: 10,0 %) ein EBIT in Höhe von 6,53
Mio. € (bisher: 7,25 Mio. €). Die Prognosen für die kommenden
Geschäftsjahre, in denen wir ein Umsatzwachstum von 8,0 % (2025e)
bzw. 5,0 % (2026e) erwarten und von einer sukzessiven Steigerung
der EBIT-Marge ausgehen, behalten wir unverändert bei.
Im Rahmen des DCF-Bewertungsmodells haben wir ein unverändertes
Kursziel von 7,70 € ermittelt. Dem kurszielmindernden Effekt aus
der Prognoseanpassung steht ein kurszielerhöhender Effekt aus dem
Rollover des Kurszielhorizonts gegenüber. Wir vergeben weiterhin
das Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30351.pdf
Kontakt für Rückfragen:
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art.
20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (1,5a,7,11); Einen Katalog möglicher
Interessenkonflikte finden Sie unter:
https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 02.08.2024 (08:58 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 05.08.2024 (09:30 Uhr)
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