Original-Research: ZEAL Networks SE (von Montega AG): Kaufen
July 10 2024 - 7:41AM
EQS Non-Regulatory
Original-Research: ZEAL Networks SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu ZEAL Networks SE
Unternehmen: ZEAL Networks SE
ISIN: DE000ZEAL241
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 10.07.2024
Kursziel: 47,00 EUR (zuvor: 45,50 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse (CFA)
Preview Q2: Spielvolumen indiziert vergleichbar gutes Quartal
wie in Q1
Die ZEAL Network SE wird am 7. August die Zahlen für das zweite
Quartal vorlegen. Aufgrund der erneute hohen Spielvolumina bei
Eurojackpot und 6aus49 - den zwei wichtigsten Lotterien für ZEAL -
erwarten wir ein vergleichbar starkes Quartal wie in Q1.
[Tabelle]
Nach unserer Ermittlung dürfte das kumulierte Spielvolumen der
Lotterien 6aus49 und Eurojackpot im zweiten Quartal bei 2.078 Mio.
EUR gelegen haben, was nur minimal unter dem bereits starken Wert
des Vorquartals von 2.096 Mio. EUR läge. Wesentlicher Grund für
diese Entwicklung ist das Erreichen der 120 Mio. EUR Jackpot Grenze
bei Eurojackpot in jeweils einer Ziehung im April und Juni. In Q1
wurde diese Grenze in vier aufeinander folgenden Ziehungen im
Januar erreicht. Entsprechend dürfte das Transaktionsvolumen bei
ZEAL in Q2 ein vergleichbar hohes Niveau aufweisen wie im
Vorquartal (Q1: 246,3 Mio. EUR) und aufgrund der sukzessiven
Anhebung der Servicegebühren u.E. sogar zu einem höheren Umsatz
führen (Q1: 36,1 Mio. EUR). Gleichzeitig erwarten wir auch aufgrund
von Spill Over-Effekten aus Q1 leicht geringere Marketingkosten,
sodass wir von einem zweistelligen EBITDA in Q2 ausgehen.
[Grafik]
Anhebung der Guidance wahrscheinlich - Prognosen angehoben:
Aufgrund des von uns antizipierten starken Quartals haben wir
unsere Prognosen für den Umsatz um rund 5 Mio. EUR (+3,2%) erhöht.
Da die Anhebungen der Servicegebühren insbesondere in H2 zu einem
erneuten Umsatzanstieg führen dürften, gehen wir von einem
Erreichen der Guidance am oberen Ende der Spanne aus und halten
daher eine Präzisierung bzw. Anhebung der Guidance zum Ende des
Jahres für nicht unwahrscheinlich.
Fazit: Neben den geplanten Gebührenanpassungen, dem weiter
wachsenden Games Bereich sowie dem in Kürze anstehenden Start der
neuen Soziallotterie spielt in H1 nun auch noch Fortuna mit. Der
Markt hat diese Entwicklung u.E. noch nicht hinreichend
reflektiert. Wir bekräftigen daher die Kaufempfehlung und heben das
Kursziel auf 47,00 EUR an (zuvor: 45,50 EUR).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de
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Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen
Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das
Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie
ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking
stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter
Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich
auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den
Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren,
Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der
Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich
dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von
deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30173.pdf
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