A Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) registrou prejuízo
líquido de R$ 222,6 milhões no segundo trimestre de 2024, o que
representa a reversão do lucro de R$ 283 milhões apurado no mesmo
período de 2023. O impacto foi menor, contudo, na comparação com a
perda de R$ 480 milhões registrada no período de janeiro a março
deste ano, de acordo com o balanço divulgado.
Segundo a CSN, o prejuízo líquido no período foi consequência do
aumento das despesas financeiras e da maior incidência de impostos
referentes ao desempenho das subsidiárias, impactando diretamente a
linha de Imposto de Renda e Contribuição Social e compensando a
melhora operacional verificada no período.
O Ebitda ajustado (lucro antes de juros, impostos, depreciação e
amortização) atingiu R$ 2,645 bilhões, alta de 17% na comparação
anual e avanço de 35% ante o primeiro trimestre de 2024. A margem
Ebitda ajustada foi de 23,2%, o que representa um avanço de 3,5
pontos porcentuais em relação ao mesmo período do ano anterior e
alta de 0,2 pontos sobre o trimestre anterior.
O avanço no Ebitda, segundo a holding, é fruto de uma combinação
de resultados operacionais mais fortes registrados no trimestre e
recordes operacionais em cimentos e na mineração. “O trimestre foi
marcado ainda por uma importante recuperação no segmento de
siderurgia”, acrescentou a empresa em seu balanço.
A receita líquida da CSN ficou em R$ 10,882 bilhões, queda de 1%
em relação a igual período do ano anterior e alta de 12% quando
comparado com o primeiro trimestre de 2024.
Segundo a companhia, o resultado de receita líquida foi
impulsionado pela melhora no desempenho do segmento de siderurgia,
além do efeito positivo da sazonalidade do período ao proporcionar
uma maior atividade produtiva e comercial tanto para a mineração
quanto para cimentos.
A CSN informou que a melhora operacional em praticamente todos
os segmentos é o principal destaque do trimestre. Apesar da notícia
positiva, a empresa reconheceu que a alavancagem voltou a subir em
razão do impacto da desvalorização cambial verificada no final do
período.
Os resultados da CSN (BOV:CSNA3) referente
suas operações do segundo trimestre de 2024 foram divulgados no dia
12/08/2024.
Teleconferência
A CSN deve conseguir reduzir custos no segundo semestre na
produção de aço ao mesmo tempo que manterá a política do que chama
de “redução de descontos” nos preços da liga praticados no mercado
interno, afirmou o diretor comercial da companhia, Luis Fernando
Martinez, nesta terça-feira.
“No segundo semestre, os custos devem continuar caindo com
certeza, estamos em 3.400 (reais por tonelada)”, afirmou o
executivo citando intenção da empresa de conseguir chegar ao
patamar de R$ 3 mil nos próximos trimestres.
“Em preços, já temos recuperação. Voltamos ao nosso melhor mix
de valor agregado…e vamos focar na margem”, acrescentou o executivo
em teleconferência com analistas sobre os resultados da CSN no
segundo trimestre, divulgados na noite da véspera.
No segundo trimestre, a CSN teve um custo de produção de placas
de aço de R$ 3.549 por tonelada, queda de 13,7% sobre um ano antes,
apesar de paradas de alguns equipamentos para manutenção.
Em cimentos, a companhia teve na segunda-feira a expiração de
prazo de negociações exclusivas para compra dos ativos da rival
Intercement, mas o diretor financeiro, Antonio Rabello, comentou
que a CSN segue no diálogo com o grupo Mover, controladora da
cimenteira, para conseguir uma equação que não comprometa a
alavancagem em ascensão da empresa.
Apesar do nível de endividamento da CSN ter crescido no
trimestre passado para 3,36 vezes ante a meta revisada em maio de
2,5 vezes até o final do ano, o executivo afirmou que a empresa
segue com compromisso na redução do endividamento.
Rabello citou que a empresa deve conseguir parceiros para as
suas divisões de energia e mineração até o final do ano, mas não
deu detalhes.
O executivo também reafirmou que a empresa vai “monetizar” as
ações da Usiminas que tem em carteira “em algum momento” e que a
empresa mantém planos para fazer ofertas iniciais de ações (IPOs)
de suas unidades, com a próxima, após mineração, sendo a de
cimentos, mas não deu detalhes sobre quando isso poderia
acontecer.
VISÃO DO MERCADO
A CSN relatou lucro antes de juros, impostos, depreciações e
amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) de R$ 2,645 bilhões para
o 2T24, crescendo 35% no trimestre e 17% em um ano, o que foi 13%
acima do consenso e 12% maior que a estimativa do Bradesco BBI.
A principal diferença frente o modelo do banco é explicado pelo
desempenho de custo melhor do que o esperado nas divisões de
Mineração e Siderurgia.
“Em geral, os resultados da CSN foram marcados por números
operacionais fortes em todas as divisões, seguindo: (i) a maior
produção de minério de ferro desde 2016; (ii) uma recuperação
trimestral nos resultados da divisão siderúrgica; e (iii) volumes
recordes na divisão de cimento”, ressalta o BBI.
A produção de minério de ferro, por exemplo, atingiu 10,4
milhões de toneladas no trimestre, crescendo 14% frente ao
1T24.
Em termos de lucratividade, o Ebitda da CSN Mineração subiu 44%
no trimestre, para R$ 1,6 bilhão, já que os preços realizados mais
baixos foram mais do que compensados por volumes sazonalmente mais
fortes e custos mais baixos —os custos C1 caíram 10% para US$
21,20/tonelada. A divisão siderúrgica, por sua vez, se recuperou,
impulsionada por volumes domésticos mais fortes (9% maiores no
trimestre) e custos mais baixos, levando o Ebitda a atingir R$ 325
milhões (uma queda de 39% no trimestre e de 41% e, um ano), mas com
uma margem Ebitda de 6% (de 4% no 1T24). Na divisão de Cimento, os
volumes de vendas atingiram um recorde de 3,6 milhões de toneladas,
o que, juntamente com custos mais baixos (10% menores), levou a
margem EBITDA da divisão a se expandir em mais de 2 pontos
percentuais (pp), para 28% (apesar dos preços de cimento realizados
maisfracos).
Ainda assim, a CSN queimou quase R$ 1,2 bilhão em caixa, levando
a um aumento de sua alavancagem de 0,2x, para 3,4x a relação Dívida
Líquida/Ebitda (com dívida líquida subindo 11%, para R$ 37,2
bilhões, o que também é explicado pelo real mais depreciado.
A XP ressalta que a CSN reportou melhora nos resultados do 2T24
em todos os níveis, notando (i) operações de mineração mostrando um
controle mais rígido dos custos e volumes de vendas decentes; (ii)
melhoria dos resultados da divisão de siderurgia, com margens de
até 5,8% no 2T24 devido ao melhor mix de vendas (maiores volumes de
vendas no mercado interno), embora os preços tenham permanecido em
níveis prejudicados; e (iii) mais um trimestre forte para a divisão
de cimento, refletindo volumes de vendas recordes, aliados a um
desempenho de custos controlado.
Os analistas ponderam que as variações cambiais trimestrais
impactaram negativamente os níveis de alavancagem da CSN,
permanecendo como uma das principais preocupações dos investidores
sobre a tese de investimento da companhia.
* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney,
Estadão, Reuters e TC
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