Vale a pena comprar a ação da Metal Leve, apenas esperando o dividendo maior do que o de costume?
November 01 2023 - 1:34PM
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Investidores com ação da Metal Leve até esta quarta-feira (1º)
poderão receber uma fatia do dividendo de R$ 710,8 milhões
anunciado pela empresa no dia 23 de outubro, condicionado à nova
oferta de ações (follow-on) da fabricante de autopeças que entram
no mercado na próxima semana. Hoje é a “data com” da
distribuição.
Os proventos, correspondentes a R$ 5,54 por ação ordinária, têm
pagamento previsto para o dia 10 de novembro e chamam atenção pelo
alto dividend yield (rendimento de uma ação apenas com dividendos):
de 15,43%, levando em conta a cotação do papel hoje, de cerca de R$
35,90.
Nesse patamar, a remuneração figura entre as maiores da Bolsa,
superando os yields projetado para Gerdau, Marfrig, Bradespar e
Caixa Seguridade, que ficam entre 14,55% e 12,45%. Em setembro,
antes de a Metal Leve anunciar o provento, seu dividend yield
projetado estava na casa dos 8%.
Mas, será que vale a pena comprar a ação apenas esperando o
dividendo maior do que o de costume?
A queda de 10% do papel na terça e o desempenho negativo nesta
sessão pré-feriado dão esperança de que o ganho relativo com os
dividendos aumente ainda mais – afinal, quanto menor o valor do
papel, maior o yield.
Segundo especialistas, no entanto, essa pode não ser a melhor
estratégia.
Primeiramente, porque comprar qualquer ação visando o ganho de
um dividendo no curto prazo nunca é vantajoso. No dia seguinte à
data de corte para o pagamento (“data com”), a ação já começa a ser
negociada com um desconto equivalente ao provento.
Dessa forma, a compra de uma ação visando dividendos deve
acompanhar uma estratégia de prazo mais longo – justamente algo
que, no caso da Metal Leve (BOV:LEVE3), começou a ser colocado em
dúvida recentemente.
Fora isso, a queda da ação nos últimos pregões pode não estar
ligada apenas a uma dinâmica de ajuste de preço para os R$ 28
definidos para os papéis no processo de follow-on. O fundo estaria
bem mais abaixo.
A empresa começou a ser vista com cautela após a comunicação
sobre a oferta, considerada, no mínimo, “confusa”.
Oferta confusa
No começo de outubro, após anúncio da contratação dos bancos
Citi e Itaú BBA para auxiliar na oferta de ações, a LEVE3
desvalorizou 15,49% diante do follow-on tido como desnecessário
para uma companhia com baixo endividamento e sem necessidade de
caixa para investimentos.
A empresa, então, mexeu na estrutura da oferta para torná-la
mais atrativa ao mercado, criando o dividendo de quase R$ 711
milhões que só pôde ser acessado por investidores antes do
follow-on – quem passar a ser acionista da Metal Leve na semana que
vem, a partir da compra de papéis vendidos na oferta por R$ 28, não
terá direito ao provento.
“O anúncio anterior de estudo de oferta não foi bem recebido,
levando a uma queda substancial nas ações, o que poderia ter
colocado o grupo controlador em uma posição desfavorável para a
venda de seus papéis, em comparação com as expectativas iniciais”,
Chrystian Matias de Oliveira, analista de Logística e Indústrias na
Levante.
Ainda assim, analistas consideram que há sinais suficientes
apontando para uma redução cada vez maior da participação dos
controladores, que veriam um negócio de combustão sofrendo com o
crescimento dos veículos elétricos (apesar dos bons resultados da
companhia até aqui).
Para analistas do Bradesco BBI, a precificação do papel a R$ 28
para no follow-on traz um nível de desconto que sugere pouca
sensibilidade do acionista controlador à queda do valor de mercado
da companhia, e que por isso poderia continuar a reduzir a sua
participação de 61% para o mínimo de 50,01%.
A impressão é compartilhada por Gabriel Bassotto, analista-chefe
de ações do Simpla Club, que alerta que dividendos tão altos são
insustentáveis. Ele ressalta que não há reservas suficientes para
financiar tantos proventos e que não há previsão de mais ofertas
primárias para custeá-los, como ocorre agora. Além disso, diz, os
resultados podem sofrer com eventuais mudanças de cenário para o
negócio.
“Nós tínhamos recomendação de Metal Leve, mas a partir do
momento em que ela ultrapassou a casa dos R$ 38, alteramos a
recomendação porque entendíamos que ela havia ficado muito cara.
Mas ela continuou subindo”, conta. “Quando houve essa indicação de
follow-on, tivemos mais certeza de que [o preço da ação] já estava
muito ‘esticado’”.
No BBI, analistas decidiram manter a avaliação da ação em
underperform (desempenho abaixo da média do mercado, equivalente à
venda) e reduzir o preço-alvo para 2024 de R$ 21 para R$ 20 – 29%
abaixo do preço da oferta, e 44% a menos que a cotação registrada
na manhã desta quarta.
Informações infomoney
METAL LEVE ON (BOV:LEVE3)
Historical Stock Chart
From Sep 2024 to Oct 2024
METAL LEVE ON (BOV:LEVE3)
Historical Stock Chart
From Oct 2023 to Oct 2024