Localiza: veja os fatores que contribuíram para o desempenho atípico das ações da locadora de veículos
February 05 2024 - 1:48PM
Newspaper
Os papéis da Localiza surpreenderam negativamente no mês de
janeiro, ao registrarem uma queda considerada “atípica” de 14,9%.
Em comparação, o índice Ibovespa caiu 4,79% no mesmo período.
Alguns fatores contribuíram para esse desempenho atípico das
ações da locadora de veículos. O Goldman Sachs destaca que
principal objeção à sua visão otimista sobre a Localiza (BOV:RENT3)
em conversas com investidores está relacionada ao cenário
desafiador de vendas de carros usados (preços em queda, escassez de
crédito para empréstimos automotivos) e a correspondente pressão
sobre a depreciação e as margens de vendas de carros usados.
O Goldman Sachs ainda comenta que apesar estar confiantes nas
perspectivas de longo prazo do negócio, reconhece que o curto prazo
continua desafiador, o que pode adicionar pressão nas margens de
vendas de carros usados e na depreciação nos próximos trimestres.
Segundo cálculos do banco, cada redução de 100 pontos-base nas
margens de vendas de carros usados diminui sua estimativa de lucro
líquido em 5%; e cada aumento de 10% na depreciação/carro/ano
diminui a estimativa de lucro líquido em 8%.
A equipe de research do BTG acredita que o sentimento
desfavorável é principalmente impulsionado por preocupações
crescentes com a depreciação e discussões sobre tendências de
crescimento normalizadas. “O atraso no crescimento do mercado
automotivo provavelmente intensificou as preocupações sobre o ritmo
de desmobilização de veículos e preços de venda”, dizem
analistas.
Quanto ao crescimento, o BTG explica o potencial de expansão via
uma maior acessibilidade dos clientes foi prejudicado por maiores
tarifas (especialmente no RAC, ou segmento de aluguel de carros),
que são completamente cíclicos e que supostamente diminuirão assim
que a empresa desmobilizar os carros caros adquiridos durante a
pandemia. Nesse sentido, analistas vêem uma reação das ações um
tanto exagerada, mas reconhecem que o mercado está sem confiança, e
as tendências de lucros de curto prazo devem exacerbar tais
preocupações.
Já o Bank of America avaliou como neutro para os resultados
financeiros da Localiza no longo prazo a mudança nas premissas de
alocação de custos referentes aos custos de preparação para
desativação de veículos. “Caso essa mudança se concretize, os
custos com desativação de frota (principalmente relacionados a
carrocerias, pinturas, reparos e reposições para melhorar o valor
de revenda dos veículos) não serão mais alocados na divisão de
seminovos, mas sim na divisão de Aluguel de Carros (RaC).”
Embora neutro para os resultados da Localiza no longo prazo, o
BofA acredita que a mudança poderia causar algum impacto positivo
no lucro líquido no curto prazo, especialmente se a empresa
depreciar seus veículos a uma taxa menor para compensar o
componente de custo de preparação que já foi incluído na
depreciação de veículos nos últimos trimestres.
Para o futuro, o Itaú BBA projeta um crescimento da receita de
aproximadamente 10% ao ano para a divisão RAC da Localiza com base
em uma análise de cada um de seus segmentos. O banco ainda destaca
que empresas representam 60% da frota da Localiza para RAC.
O BBA ainda diz que o estudo dos momentos de crescimento
passados “dá a certeza de que a Localiza possui tanto a cultura
quanto a capacidade de gestão para capturá-la”. “Acreditamos que, à
medida que a empresa muda o seu foco da pós-pandemia/integração
para o modo de crescimento, os investidores começarão a ter isso em
conta novamente.”
O Itaú BBA reitera classificação outperform (desempenho acima da
média, equivalente à compra) e preço-alvo de R$ 80, citando uma
combinação de história de alta qualidade e sensível às taxas;
inflexão positiva para expectativa de lucro por ação; e forte
potencial de crescimento com novas verticais e existentes. O BofA,
Goldman Sachs e BTG também tem recomendação de compra e preço-alvo
de, respectivamente, R$ 76,00, R$ 86,10 e R$ 90.
Informações Infomoney
LOCALIZA ON (BOV:RENT3)
Historical Stock Chart
From Jul 2024 to Aug 2024
LOCALIZA ON (BOV:RENT3)
Historical Stock Chart
From Aug 2023 to Aug 2024