A produção de minério de ferro da Vale atingiu 89,421 milhões de
toneladas no terceiro trimestre de 2021, alta de 0,8% em relação a
igual período do ano passado. A Vale informou que a produção
registrou alta de 18,1% na comparação ao trimestre imediatamente
anterior.
O comunicado foi feito pela mineradora (BOV:VALE3) nesta
terça-feira (19).
O desempenho foi atribuído à melhora sazonal das condições
climáticas no Sistema Norte, aumentando o desempenho de Serra Norte
e do S11D, assim como ao aumento da produção de Vargem Grande (MG)
por processamento a seco.
A Vale também destacou o melhor desempenho da produção em
Itabira (Minas Gerais), devido a uma melhora do chamado “run of
mine” (minério bruto); a maior compra de terceiros, embora
proporcionalmente menor do que no trimestre anterior; e a mina de
Fábrica, que atingiu sua capacidade total de seis milhões de
toneladas após a retomada do processo de beneficiamento no segundo
trimestre.
As vendas de minério de ferro da Vale no terceiro trimestre
somaram 67,844 milhões de toneladas, crescimento anual de 3,2%. Já
as vendas de pelotas foram de 8,037 milhões de toneladas de julho a
setembro, 5% abaixo do mesmo período do ano anterior, informou a
mineradora nesta terça-feira, 19.
Somados, os finos de minério e pelotas atingiram 75,9 milhões de
toneladas de vendas no terceiro trimestre, resultado tratado como
“em linha” pela Vale frente aos três meses imediatamente
anteriores.
O prêmio do minério de ferro foi de US$ 6,6 por tonelada, o que
representa US$ 1,8 abaixo do verificado no segundo trimestre deste
ano. Segundo a empresa, o motivo foram os menores prêmios pagos a
minérios de baixo teor de alumina, como o BraziliaN Blend Fines
(BRBF) da Vale. Outro motivo é a menor contribuição do negócio de
pelotas.
A Vale pretende divulgar os resultados do 3T21 no dia 28 de
outubro.
VISÃO DO MERCADO
Ativa
A Ativa Investimentos, diz que o relatório de produção da
Vale aponta para uma expectativa de números de produção e vendas
mais contidos para 2022, conferindo um viés baixista aos nossos
números.
O analista da casa de análises, Ilan Arbetman, reforça que os
números para o ano que vem serão alvos de revisão após os
resultados consolidados do terceiro trimestre deste ano.
“Seguimos neutros, à espera da quantificação das maiores
dificuldades nos embarques apontadas neste trimestre”, diz.
Ele acrescenta que as vendas ficaram abaixo da previsão de 80
milhões de toneladas, mas se adaptando às novas premissas de seu
mercado, a Vale reportou uma produção de minério de ferro em linha
com as expectativas da Ativa, que previa 90 milhões de
toneladas.
As vendas menores dialogam com o momento internacional do
minério de ferro, que apresentou desvalorização de US$ 37 no
período e fez a Vale revisar a estratégia de atuação tanto quanto
ao aspecto produtivo quanto às vendas de produtos de minério de
ferro de alta sílica, para o analista.
“Com a queda de US$ 1,8 no prêmio da commodity, que atingiu US$
6,6 entre julho e setembro, a Vale apontou que diminuirá a oferta
de produtos de menor qualidade para proteger suas margens”,
acrescenta.
A adoção da estratégia de preservação de margens sugerida pela
companhia não deve se desdobrar, no entanto, em dificuldades para o
atingimento da banda mínima da orientação de produção de minério de
ferro deste ano, segundo Arbetman.
Ativa Investimentos tem recomendação neutra com preço-alvo de R$
120,40…
Citi
A produção de minério de ferro da Vale no terceiro
trimestre, de 89 milhões de toneladas, foi em linha com o projetado
pelo Citi para o período (88 milhões de toneladas) e
com a esperada diferença para as vendas, que somaram 76 milhões de
toneladas, também em linha com o esperado (77 milhões de
toneladas).
“Houve essa diferença de 13 milhões de toneladas entre produção
e vendas, o que era esperado, atribuído a um valor sobre volume e
sazonalidade habitual do período”, escrevem os analistas
Alexander Hacking e Stefan Weskott.
O banco americano destaca a decisão da mineradora de reduzir sua
oferta de produtos de alta sílica e baixa margem em cerca de 4
milhões de toneladas para o quarto trimestre e entre 12 a 15
milhões de toneladas em 2022.
“A produção de níquel e cobre foi 20% menor
que o esperado porque subestimamos o impacto da greve em Sudbury.
Agora que ela foi retomada, a Vale também reestabeleceu metas para
os metais”, apontam.
Os analistas reduziram a projeção de Ebitda da Vale
para o terceiro trimestre, de US$ 7,8 bilhões para US$ 7,5 bilhões,
e para US$ 32,6 bilhões no ano de 2021. A estimativa de produção de
minério para 2021 se mantém inalterada em 319 milhões de toneladas,
diz o Citi, na parte de baixo da expectativa da empresa.
O Citi tem recomendação de compra com preço-alvo em US$ 20…
Safra
Para os analistas do Safra, a Vale reportou uma
produção maior de minério de ferro, principalmente, um pouco acima
da estimativa do banco. Porém, as vendas ficaram estáveis.
Os analistas destacam que a produção de minério de ferro entre
julho e setembro foi 18% maior do que o registrado no segundo
trimestre, com as melhores condições climáticas em Serra
Norte e com o aumento da produção em Vargem Grande por
processamento a seco. Além da produtividade da Vale em Itabira
(MG) e maiores compras de terceiros.
Eles acrescentam que, por outro lado, os números para a
produção de pelotas e metais básicos ficaram abaixo do esperado. Já
a venda de pelotas subiu na comparação trimestral acompanhando a
alta na produção de minério. Já as vendas de minério de ferro
chegaram a 67,8 milhões de toneladas, 1% acima do apurado entre
abril e junho.
“A diferença entre a produção e as vendas no terceiro trimestre
se deve aos menores volumes do produto de alta sílica e baixa
margem devido à menor demanda”, avaliam.
A equipe do Safra reforça que a Vale continua com a abordagem de
priorizar valor em vez de volume.
Os analistas reforçam que a Vale manteve sua projeção de
produção de minério de ferro para 2021 em 315 a 335 milhões de
toneladas, enquanto a estimativa do Safra é de 320 milhões de
toneladas.
“Embora tenha indicado que os volumes mais baixos de minério de
alta sílica provavelmente colocarão o número anual abaixo do centro
da orientação”, dizem.
Em contrapartida, o relatório do Safra chama a atenção para
a desaceleração do mercado chinês, que pode ser um fator de risco
para investimentos nas ações da Vale, como também o aumento da
volatilidade dos preços das commodities, as flutuações do câmbio e
uma possível, apesar de improvável, intervenção do governo.
Safra tem recomendação de compra com preço-alvo de R$ 98,00…
XP Investimentos
A produção de minério de ferro totalizou 89,4 milhões de
toneladas no terceiro trimestre, 2% acima do consenso do mercado e
0,6% acima das nossas estimativas. Em nossa opinião, a Vale está a
caminho de atingir o limite inferior do
seu guidance de produção para 2021. A produção
total foi 18,1% superior na comparação trimestral (+0,8% em relação
a 3T20), resultado de melhores condições climáticas no Sistema
Norte, maior produtividade no Sudeste usinas e aumento da produção
de Vargem Grande.
Por outro lado, as vendas ficaram 13 milhões de toneladas abaixo
da produção no período (75,8 milhões de toneladas, 10% abaixo do
consenso do mercado) principalmente devido à estratégia de “valor
sobre volume” da Vale, que busca reduzir as vendas de produtos de
minério de ferro com alto teor de sílica, e o aumento dos estoque
ao longo da cadeia, que espera-se reverter no quarto trimestre.
É importante destacar que a abordagem de “valor sobre volume” da
Vale tem como objetivo maximizar as margens e, portanto, pode
reduzir a produção de produtos com margem mais baixa em 4 milhões
de toneladas, em razão da demanda mais fraca. No entanto, a empresa
ressalta que esse movimento não altera
seu guidance de produção para 2021 de 315-335
milhões de toneladas.
Além disso, a Vale reforçou que está comprometida com seu plano
de retomada de capacidade, à medida que a empresa avança nas
condições de estabilidade das barragens.
A produção de níquel totalizou 30,2 mil toneladas, queda de 27%
em relação ao trimestre anterior, sendo fortemente afetada pela
interrupção das atividades em Sudbury e pela manutenção prolongada
em Onça Puma.
A produção de cobre totalizou 69,2 mil toneladas (-6% no
trimestre). A Vale espera produzir 165-170 mil toneladas de níquel
em 2021, enquanto a produção de cobre deve atingir 295-300 mil
toneladas. A produção de cobre também foi afetada por interrupções
no Canadá e no Brasil, bem como pela alienação das operações de
VNC.
Os embarques de minério de ferro foram o principal destaque não
esperado nesse trimestre, uma vez que os problemas que afetam os
metais básicos já eram conhecidos e possuem efeito limitado no
resultado consolidado.
Por outro lado, vemos o compromisso com
o guidance de produção para 2021 de minério de
ferro como positivo, e esperamos que o estoque acumulado seja
revertido no próximo trimestre.
Informações Broadcast
VALE ON (BOV:VALE3)
Historical Stock Chart
From Jun 2024 to Jul 2024
VALE ON (BOV:VALE3)
Historical Stock Chart
From Jul 2023 to Jul 2024